电商快递反内卷持续深化估值仍处低位

2026-09-17 - - 王擦

核心观点重申：年初提出快递行业「反内卷」有望超预期，核心逻辑在于政策端整治持续、企业端权益保障、行业端降速提质，当前依然维持这一判断。

行业催化落地：8月底以来，国家邮政局陆续赴河北、河南、江苏、浙江调研，强调持续治理行业「内卷式」竞争，从源头规范市场行为。当前产粮区政策趋严，旺季价格修复逐步启动，板块迎来明确催化，且当前行业估值仍处于低位，具备配置价值。

投资主线：

风险提示：需警惕恶性价格竞争、件量增速不及预期等风险。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

研报核心观点是快递行业反内卷趋势有望超预期，主要基于政策端持续整治、企业权益保障和行业降速提质。报告强调国家邮政局近期调研加强市场规范，旺季价格修复启动，行业估值处于低位，具备配置价值。

快递行业未来发展趋势如何？

快递行业正经历反内卷深化，政策推动行业降速提质，企业通过数智化降本增效。东南亚及拉美跨境电商市场景气上行，为行业带来增量空间，具备全球化履约网络的企业成长潜力大。

研报重点分析了哪些方向？

报告重点分析国内快递盈利修复和跨境电商出海增量两大主线。国内快递受益于反内卷趋势和降本增效，企业如圆通、中通、申通、韵达有望进入盈利修复期。跨境电商出海打开增量空间，极兔等具备全球化网络的企业成长属性更强。

当前快递行业市场现状如何？

当前快递行业在政策持续治理下，内卷式竞争得到遏制，旺季价格修复逐步启动。行业估值处于历史低位，具备投资价值。产粮区政策趋严，市场行为逐步规范，板块迎来明确催化信号。

研报提示了哪些风险？

需警惕行业恶性价格竞争风险，以及件量增速不及预期的风险。反内卷趋势下，企业竞争行为可能趋稳，但价格战仍需关注。同时，件量增长是行业发展的基础，若增速放缓可能影响企业盈利表现。