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美团外卖行业竞争现状如何？
根据国泰海通证券商社40讲研报，即时零售、外卖及本地生活行业目前处于平台持续盈利修复阶段，竞争趋缓，补贴收缩。美团在到店和酒旅业务方面凭借匹配效率、运营和供给能力，份额相对乐观，竞争激烈程度低于市场预期。即时零售和外卖大战推动了中国外卖和即时零售配送体系走向部分社会化和基础设施化，形成寡头竞争格局，远期订单利润水平预计在0.5-1元/单区间。
美团未来盈利预测及估值如何？
研报预测美团2026-2028年营收分别为4000亿、4380亿和4800亿，同比增长约10%。2026年内亏，2027年利润232亿，2028年利润426亿。采用稳态估值方法，外卖业务预计2028年单日1亿单，每单利润0.75元（悲观）、0.85元（中性）、1元（乐观），对应中性市值约2700-2800亿；到店业务预计2028年营收900-1000亿，OPM 27-28%，对应OPM约230-250亿，中性市值约3700-3800亿。两部分合计对应2028年市值6500-7500亿，折现10-12倍市盈率后，目标价6000亿（115港元）。
美团报告重点分析了哪些业务方向？
报告重点分析了美团外卖、到店和酒旅业务。美团在到店和酒旅业务方面凭借匹配效率、运营和供给能力，份额相对乐观。到店业务方面，流量平台难以颠覆现有格局，美团凭借匹配效率、点评体系和地推团队优势，中长期份额稳定，OPM有望恢复至30%以上。酒旅业务方面，OTA领域竞争格局稳定，美团在中高端市场突破缓慢，但监管因素可能带来部分机会。此外，报告也提及了美团零售业务、国际化业务和科技业务，其中科技业务特别是具身机器人有望成为美团长期重定价和股价拐点的关键因素。
当前外卖及本地生活市场现状如何？
根据研报，即时零售、外卖及本地生活行业目前处于平台持续盈利修复的阶段，行业竞争趋缓，补贴收缩。中国外卖和即时零售配送体系已走向部分社会化和基础设施化，形成寡头竞争格局。美团在到店和酒旅业务方面凭借匹配效率、运营和供给能力，份额相对乐观。远期订单利润水平预计在0.5-1元/单区间，其中30元以下订单长期盈利存在不确定性，但30元以上订单份额提升缓慢，美团将长期保持中低端市场份额领先地位。
美团报告提示了哪些潜在风险？
报告提示，美团闪购和线下零售业务短期内难以成为重估值拐点，需加强供应链能力建设。国际化业务扩张速度较慢，短期内难以形成大规模体量。到店和酒旅业务方面，虽然美团凭借自身优势中长期份额稳定，但OTA领域竞争格局稳定，美团在中高端市场突破缓慢，监管因素可能带来部分机会。此外，美团在30元以下订单的盈利存在不确定性，这也是市场需要关注的潜在风险之一。