艾可蓝：排放升级驱动主业翻倍，算力与AI医疗开启第二曲线

艾可蓝业务进展与未来展望

传统主业（汽车后处理业务）

• 排放标准升级驱动增长：
  • 汽车领域：国七排放标准预计2028年落地，市场规模有望翻倍。
  • 非道路领域：国五标准预计2028年执行，市场增长潜力至少一倍。
  • 船舶领域：三阶段标准预计2030年落地，市场规模预计十倍增长。
• 海外业务爆发期：
  • 预计2028年海外销售额占主业50%，利润优于国内。
  • 发电机组尾气处理受AIDC驱动供不应求，在手订单约600台套。
  • 主要海外市场：北美、欧洲、澳大利亚，部分南美和非洲国家。

算力租赁业务

• 正向现金流：
  • 下游客户预付两年租金覆盖50%以上采购费，银行融资覆盖80%-90%，利率仅2.4%。
  • 10月预计到货100余台现货设备。
• 业务进展：
  • 已完成现货交付，计划第四季度扩大规模。
• 核心竞争力：
  • 硬件能力和资金实力领先，无期货问题，现货交易。
  • 3.0模式：从硬件租赁转向基于垂类模型的Token计费零售模式。
  • 已在常州部署100多台服务器用于自有模型训练与团队培养。

AI医疗业务

• 合作模式：
  • 与IQVIA（艾昆纬）建立战略合作，复刻IQVIA与Veeva的合作关系。
  • 2025年营收千万级，2026年预计达5,000万元，2027年保守目标20亿元。
• 营收来源：
  • 服务支付意愿强的药厂。
  • 通过兼并收购整合团队，为地方卫健委或医院提供AI底层能力建设服务。
• 市场潜力：
  • 中国医药和医疗器械市场规模巨大（约3,000家药厂，2,500家医疗器械企业）。
  • AI赋能有望使IQVIA业务规模至少翻倍。
• 应用场景：
  • 苏州市标杆项目已推广至5省20余市县，通过AI底层打通医院数据孤岛。
  • 癌症早筛、病人纳管、跟踪服务，赋能药厂与保险公司。
• 竞争格局：
  • AI医疗竞争将在2027年逐步展开，垂直模型优劣成为关键。
  • 公司计划2026年第四季度与药厂和卫健委签约。

研究结论

• 传统主业受益于排放标准升级，规模和盈利能力将持续提升。
• 海外业务进入爆发期，利润优于国内市场。
• 算力租赁业务形成正向现金流，核心竞争力突出，向3.0模式演进。
• AI医疗业务进入业绩兑现期，市场潜力巨大，与IQVIA合作优势明显。
• 公司多业务板块协同发展，未来增长可期。