新能源及有色金属日报：加息靴子落地，关注去库情况

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24160元/吨，涨20元/吨；华东铝现货升贴水20元/吨，跌10元/吨；中原A00铝价24090元/吨，现货升贴水跌至-50元/吨；佛山A00铝价24360元/吨，涨40元/吨，铝现货升贴水涨至220元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约开于24120元/吨，收于24180元/吨，涨140元/吨，最高24195元/吨，最低24075元/吨；成交105834手，持仓157057手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存77.6万吨，降2.0万吨；仓单库存195220吨，降6802吨；LME铝库存243600吨，持平。
• 氧化铝现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲氧化铝FOB 349美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约开于2677元/吨，收于2688元/吨，持平，最高2699元/吨，最低2675元/吨；成交102477手，持仓230870手。
• 铝合金价格：保太民用生铝18200元/吨，机械生铝18400元/吨，涨100元/吨；ADC12保太报价23800元/吨，涨200元/吨。
• 铝合金库存：社会库存1.97万吨，厂内库存6.80万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23903元/吨，理论利润98元/吨。

策略分析

• 电解铝：美联储加息后发言偏鹰派，对商品价格形成压力。铝价表现抗跌，因波动率低、持续去库及消费旺季预期。铝棒库存重新去库，升贴水走强。短期供给短缺与长期过剩预期博弈，库存下滑速度放缓，LME升水走强。长期海外复产存在不确定性，阶段性供需错配或形成，库存有望降至低点，压力释放后可寻找买入机会。
• 氧化铝：国内现货成交疲软，海外高位回落，出口亏损扩大，短期难缓解国内供给压力。国内供应过剩，社会库存持续累计。原油推高成本，海运费走高，几内亚发运受影响，铝土矿价格底部已现。氧化铝维持区间震荡，前期盘面升水现货高估，当前已修复。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

图表

（略）

资料来源

（略）

研究员

师橙，封帆，陈思捷