锦和商管603682调研纪要

该调研纪要显示公司严格遵守信息披露规定，及时披露5.6亿诉讼进展，并后续将密切关注并按规定履行信息披露义务。公司聚焦城市更新主业，通过提升运营效率、盘整提升在手项目经营业绩等方式应对商办市场压力，未考虑收购优质资产开辟第二条经营道路。公司通过提升服务、优化招商策略等举措提升出租率，2026年中出租率较年初有所上升。公司定位轻资产运营服务商，主要通过承租、合作、参股运营模式经营。目前无计划发行REITs盘活存量资产。公司自上市以来累计现金分红近8.6亿元，超过IPO融资总额。公司通过维护存量租户、提升服务、协商调整底租、组建专业化团队、研究市场需求、开拓新项目（合作运营模式）等措施提升出租率。公司主要业务为轻资产存量资产运营，截至2026年半年度末，合作运营项目26个，可供出租面积约42万平方米。2026年上半年公司实现营收4.54亿元（同比下降7.44%），归母净利润2285万元（同比下降69.71%），扣非净利润243万元实现同比扭亏为盈。公司主动收缩项目组合、以价换量带动出租率回升。截至2026年半年度末，公司在管项目64个，在管面积约128万平方米。

商办市场竞争激烈，公司通过提升运营效率、盘整提升在手项目经营业绩等方式应对商办市场压力。公司聚焦城市更新主业，未考虑收购优质资产开辟第二条经营道路。公司通过提升服务、优化招商策略等举措提升出租率，2026年中出租率较年初有所上升。公司定位轻资产运营服务商，主要通过承租、合作、参股运营模式经营。目前无计划发行REITs盘活存量资产。公司通过维护存量租户、提升服务、协商调整底租、组建专业化团队、研究市场需求、开拓新项目（合作运营模式）等措施提升出租率。公司主要业务为轻资产存量资产运营，截至2026年半年度末，合作运营项目26个，可供出租面积约42万平方米。2026年上半年公司实现营收4.54亿元（同比下降7.44%），归母净利润2285万元（同比下降69.71%），扣非净利润243万元实现同比扭亏为盈。公司主动收缩项目组合、以价换量带动出租率回升。截至2026年半年度末，公司在管项目64个，在管面积约128万平方米。

报告重点分析了公司诉讼进展及信息披露情况，商办市场应对策略，以价换量与REITs计划，分红政策，出租率及应对措施，业务模式（承租、合作、参股运营模式），2026年上半年经营情况（营收、净利润、扣非净利润变化及原因）。报告显示公司聚焦城市更新主业，通过提升运营效率、盘整提升在手项目经营业绩等方式应对商办市场压力。公司通过提升服务、优化招商策略等举措提升出租率，2026年中出租率较年初有所上升。公司定位轻资产运营服务商，主要通过承租、合作、参股运营模式经营。目前无计划发行REITs盘活存量资产。公司自上市以来累计现金分红近8.6亿元，超过IPO融资总额。公司通过维护存量租户、提升服务、协商调整底租、组建专业化团队、研究市场需求、开拓新项目（合作运营模式）等措施提升出租率。公司主要业务为轻资产存量资产运营，截至2026年半年度末，合作运营项目26个，可供出租面积约42万平方米。2026年上半年公司实现营收4.54亿元（同比下降7.44%），归母净利润2285万元（同比下降69.71%），扣非净利润243万元实现同比扭亏为盈。公司主动收缩项目组合、以价换量带动出租率回升。截至2026年半年度末，公司在管项目64个，在管面积约128万平方米。

当前商办市场竞争激烈，公司通过提升运营效率、盘整提升在手项目经营业绩等方式应对商办市场压力。公司聚焦城市更新主业，未考虑收购优质资产开辟第二条经营道路。公司通过提升服务、优化招商策略等举措提升出租率，2026年中出租率较年初有所上升。公司定位轻资产运营服务商，主要通过承租、合作、参股运营模式经营。目前无计划发行REITs盘活存量资产。公司通过维护存量租户、提升服务、协商调整底租、组建专业化团队、研究市场需求、开拓新项目（合作运营模式）等措施提升出租率。公司主要业务为轻资产存量资产运营，截至2026年半年度末，合作运营项目26个，可供出租面积约42万平方米。2026年上半年公司实现营收4.54亿元（同比下降7.44%），归母净利润2285万元（同比下降69.71%），扣非净利润243万元实现同比扭亏为盈。公司主动收缩项目组合、以价换量带动出租率回升。截至2026年半年度末，公司在管项目64个，在管面积约128万平方米。

研报显示公司面临商办市场竞争激烈的压力，需通过提升运营效率、盘整提升在手项目经营业绩等方式应对。公司通过提升服务、优化招商策略等举措提升出租率，但2026年上半年公司实现营收4.54亿元（同比下降7.44%），归母净利润2285万元（同比下降69.71%），扣非净利润243万元实现同比扭亏为盈，营业利润一度转亏主要靠补偿款扭正，经营情况仍面临挑战。公司主动收缩项目组合、以价换量带动出租率回升，但未来出租率及营收增长仍存在不确定性。公司主要通过承租、合作、参股运营模式经营，无直接持有资产产权，目前无计划发行REITs盘活存量资产，未来资金链及盈利能力仍需持续关注。公司自上市以来累计现金分红近8.6亿元，超过IPO融资总额，但未来分红政策仍需结合市场环境、经营业绩和资本开支计划审慎制定。诉讼进展方面，公司严格遵守信息披露规定，及时披露5.6亿诉讼进展，后续将密切关注并按规定履行信息披露义务，但诉讼结果仍存在不确定性，可能对公司经营及财务状况产生不利影响。