赛分科技2026年中报点评：26H1收入利润强劲增长，大客户及后期项目贡献显著

核心结论

赛分科技2026年上半年业绩强劲增长，收入和利润均实现显著提升。公司实现营业收入2.80亿元，同比增长53.17%；归母净利润1.11亿元，同比增长106.19%；扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长131.54%。第二季度表现尤为突出，营业收入1.66亿元，同比增长67.67%；归母净利润0.75亿元，同比增长150.95%。

业务表现

1. 工业纯化：增长强劲，收入2.09亿元，同比增长73.30%。百万级以上核心客户贡献收入1.92亿元，占比92.04%；三期及商业化产品收入1.40亿元，占比66.93%。抗体领域收入1.46亿元，同比增长122.59%；胰岛素/多肽/GLP-1领域收入0.51亿元，占工业纯化业务约24%。
2. 分析色谱：收入0.67亿元。
3. 服务及其他：收入390.06万元。

产能建设

公司持续推进国内外产能建设：

• 扬州一期工厂高效稳定运行，生产计划达成率和订单交付率均达100%，127家客户现场审计全部顺利通过。
• 扬州二期工厂建设有序推进，投产后预计新增年产20万升工业纯化填料产能。
• 扬州三期工厂已完成入园协议签订，规划产能为年产3,000公斤蛋白、18吨硅胶基质填料。
• 美国本土纯化填料生产基地建设同步推进，项目建成后预计新增5万升工业纯化填料产能，形成“中国+美国”的全球供应链体系。

研究结论

预计公司2026-2028年收入分别为5.66/7.99/11.30亿元，同比增长40.4%/41.3%/41.4%；归母净利润分别为1.89/2.69/3.90亿元，同比增长49.4%/42.5%/44.8%，维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧、产能建设低于预期、新签订单不及预期等风险。