2026年8月经济数据点评：存量政策效果显现，经济运行总体平稳

8月经济运行总体平稳，存量政策加快落地，稳增长效果逐渐显现，但消费、制造业投资、房地产投资仍待进一步提振。

工业生产加速扩张。8月工业生产同比增速5.2%，高于前值4.5%。主要原因包括：高温多雨天气干扰消退；出口同比增长25%，有效支撑工业生产；存量政策加快落地，带动相关制造业生产扩张。出口高增长主要得益于全球制造业景气度较高（全球制造业PMI52.3%，连续13个月维持在50%以上）和AI产业链需求旺盛（高新技术产品、机电产品出口同比增速分别为56.9%、32.8%）。年内预计工业生产将基本保持稳定。

存量政策效果显现，当月投资同比降幅收窄。8月固定资产投资累计同比下降7.2%，但当月同比降幅从13%收窄至11%，主要因为存量政策加快落地，基建投资当月同比降幅从11.2%收窄至6.9%。制造业投资扩张动力不足，累计同比增速从-1.7%下降至-2.3%，主要由于内需仍待提振、产能利用率处于低位、部分行业加强“反内卷”以及企业经营预期有待改善。房地产投资降幅扩大，累计同比下降19.9%，主要因为整体库存压力较大，房企资金压力仍存，商品房销售面积累计同比下降12.1%。

消费修复放缓。8月社会消费品零售总额同比增速从0.6%下降至0.4%，季调环比增速-0.13%，均处于低位。消费修复放缓的原因包括：居民消费信心有待提振（城镇调查失业率上升至5.3%，消费者就业信心指数、收入信心指数均处于低位）；2026年以旧换新补贴增幅下降，特别是汽车消费补贴退坡幅度较大，加上上年以旧换新形成高基数，拖累了以旧换新相关消费同比增速。汽车消费同比下降18.5%，建筑及装潢材料消费同比下降11.8%，家具消费同比下降7.9%。通讯器材消费同比增长27.3%，主要因为以旧换新政策优化实施、新一批补贴资金下发以及学生需求集中释放。服务消费也有所放缓，餐饮消费当月同比增长1.1%，增速下降0.3个百分点；服务零售额累计增长4.9%，增速下降0.1个百分点，但通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。