兴证社服零售美护文体旅游相关标的梳理会议纪要

一、核心要点

1. 公司背景：7月3日完成重组上市，原主业为汽车零部件，注入九世集团旗下赛事运营、场馆公司、浦江游览及九艺业务，控股股东为上海九世集团，实控人为上海国资委，管理层完成变更，新任董事长来自九世体育。

2. 四大业务板块情况：

   • 赛事运营：包含受托/特许经营、自办赛事、输出管理，核心为国际顶级赛事（如中国大奖赛、上海网球大师赛等），2025年收入4.4亿、利润6000万（净利率5%），另有自主品牌赛事（如蒸蒸日上银行跑），未来计划引进顶流国际赛事、培育自主赛事、拓展异地管理输出。
   • 场馆运营：主要运营上海徐汇体育公园、东方体育中心、上海国际赛车场等，收入超4亿、利润2000多万，业务稳健。
   • 浦江游览：黄浦江市占率约50%，苏州河独家运营，2025年收入2.7亿、利润3100多万，受益上海入境游市场，利润率有提升空间。
   • 九艺业务：含大型场馆盈利项目（如演唱会承办等），收入超1亿，利润微利。

3. 2025年业绩：四大板块整体收入12.76亿、利润1.22亿，业绩承诺为每年实现个位中高增速的超1亿利润。

4. 核心看点：

   • 拥有丰富文体旅IP资源，具备体育IP与线下场馆运营能力，是A股体育资源最丰富、背景雄厚的标的。
   • 在手现金充沛，具备行业整合与引进顶级赛事的潜力。

5. 重点赛事介绍：

   • 中国大奖赛：每年3-4月举办，公司授权运营收取服务费与提成，上市后将推进市场化运营。
   • ATP1000上海网球大师赛、斯诺克世锦赛、长三角国际田径钻石赛：采取付费竞赛模式，未来随项目知名度提升有望实现赞助、门票收入增长。

二、风险与关注

1. 需关注赛事运营的市场化推进效果、新赛事引进进度以及行业竞争变化。
2. 浦江游览业务受入境游市场恢复情况影响存在一定波动风险。