豆粕回升、生猪大跌

一、农产品板块综述

• 豆粕：USDA 9月供需报告偏空影响下，国内粕价抗跌，期价调整空间受限，下游阶段性逢低补库，库存环比下降，后市预计高位波动。
• 生猪：养殖端出栏节奏加快，下游需求改善有限，冻品库存去化缓慢，供强需弱格局压制猪价，行情偏弱运行。

二、品种策略跟踪 （一）豆粕：企稳回升

• 焦点关注：主力2701合约企稳回升，受下游补库提振。
  1. USDA报告利空CBOT大豆，但美豆出口旺盛及压榨量增加限制回落空间；国内进口大豆集中到港，油厂开机率高位，豆粕产出增加，但双节假期下游逢低补库，库存环比下降，现货价格回稳，期价震荡回升，高位运行。
  2. 技术面：主力2701合约震荡收阳，在20日均线之上，下行空间受限，走势企稳，策略上轻仓多单，设好止损，支撑3345—3350。

（二）生猪：大幅下跌

• 焦点关注：主力2611合约大幅下跌创新低，受供强需弱压力。
  1. 供应端：9月集团猪企出栏计划环比增加，养殖亏损，部分主体变现出栏，气温下降后育肥增重加快，出栏均重上升；消费端：双节前备货未大规模启动，终端需求仅边际改善，白条走货平缓，屠宰企业开工率回升乏力，冻品库容去化缓慢，供强需弱格局持续。
  2. 技术面：主力2611合约再度大幅下跌创新低11225，期价在均线系统下扩大跌幅，MACD死叉后绿柱扩大，技术偏弱，策略上轻仓空单。

（三）棉花：继续下跌

• 焦点关注：主力2701合约持续扩大跌幅，受外盘下挫及新棉上市供应压力影响。
  1. USDA报告下调美棉单产和产量，但下调幅度低于预期，ICE棉花下挫；国内新棉即将上市，季节性供应压力显现；储备棉轮出填补市场缺口，缓解供应紧张；纺企竞拍心态谨慎，储备棉销售成交率首次跌破100%；下游订单增加有限，多以刚需采购，旺季成色待观察，期价破位下行后扩大跌幅。
  2. 技术面：主力2701合约继续在均线下扩大跌幅，MACD死叉后绿柱扩大，技术偏弱，期价向下考验万六整数关口，策略上逢高偏空。

（四）白糖：破位下行

• 焦点关注：主力2701合约继续破位下行，跌破60日均线，受国内高库存压力。
  1. 外盘ICE原糖期价小幅下跌，但供应收紧预期限制跌幅；国内本榨季白糖产量增长达1295万吨历史第三高水平，库存高企达历史次高水平，庞大的库存拖累郑糖期价；北方甜菜糖即将上市，高库存及新增供应压力令糖价扩大跌幅。
  2. 技术面：主力2701合约继续破位下行，跌破60日均线，MACD死叉，绿柱扩大，技术偏弱，策略上轻仓空单，阻力5380—5400。

（五）鸡蛋：破位下跌

• 焦点关注：主力2611合约破位下跌，受供应释放预期压力。
  1. 鸡蛋涨至年内高位，高价抑制下游采购，贸易商按需采购；气温回落，蛋鸡产蛋率恢复，前期补栏鸡苗进入产蛋高峰，供给边际增量显现，供需边际转松，期价震荡下跌。
  2. 技术面：主力2611合约大幅下跌，9月初以来上涨趋势停止，跌破短期和中期均线，技术转弱，策略上多单平仓，待机再动。