一、行情综述
DCE豆粕主力2609合约上涨0.2%，收于2958元/吨；沿海主流区域油厂报价持平，天津2860元/吨，江苏2780元/吨，广东2750元/吨。DCE生猪主力2609合约下降1.09%，收于11780元/吨；全国外三元生猪出栏均价下跌0.01元/公斤至9.41元/公斤，最低8.6元/公斤（新疆），最高10.44元/公斤（广东）。CBOT美豆主力合约下降0.66%，收于1134分/蒲式耳。
二、主产区天气
美国大豆主产区未来15天气温近正常，降水不均，部分区域偏少需关注干旱影响。巴西大豆主产区未来15天天气平稳，核心产区无显著异常降水，有利于生长。阿根廷大豆主产区未来15天降水接近正常水平，但分布不均可能影响后期水分供给，尤其恩特雷里奥斯及圣地亚哥-德尔埃斯特罗等次级产区。
三、宏观、行业要闻
- 美国大豆种植面积预估8536.9万英亩，USDA3月31日预估8470万英亩，2025年预估8121.5万英亩。
- 6月25日大豆进口成本：美国4445元，巴西3894元，阿根廷3708元，均下跌15元。
- 6月24日全国油厂豆粕成交53.15万吨（其中远月基差成交42.2万吨），较前一交易日增37.13万吨；开机率59.08%，上升2.35%。
- 外媒报道预估截至6月1日美国大豆库存10.46亿蒲式耳，较上年同期高3.8%。
- 美国厄尔尼诺气候有利高单产，26/27年度丰产概率大；南美四国25/26年度大豆产量创历史最高，全球期末库存微降48万吨。
- USDA预估6月18日止当周美国大豆出口销售净增55-150万吨（2025-26年度10-50万吨，2026-27年度45-100万吨）；豆粕出口销售净增20-55万吨（2025-26年度15-35万吨，2026-27年度5-20万吨）。
- 6月25日重点养殖企业生猪出栏量30.5万头，环比增2.22%，区域分化明显，华中地区下降，东北稳定。
- 国家发改委数据显示，2026年6月第3周全国生猪出场价格9.67元/公斤，猪料比价3.61，仔猪育肥头均预期亏损430.94元，环比加深24元/头。
- 央行6月25日开展5000亿元MLF操作，续作加量2000亿元。
- CME“美联储观察”：7月维持利率不变概率65.8%，累计加息25基点概率34.2%；9月维持利率不变概率33.6%，累计加息25基点概率49.7%。
四、分析及策略
豆粕：
- 美豆主力合约小幅收跌，受基金卖盘、油价下跌和美元走强压制；USDA预估6月18日止当周出口销售净增55-150万吨。
- 国内豆粕主力09合约探底回升，现货价格略有反弹，油厂成交量显著增加（6月24日53.15万吨，其中远月基差成交42.2万吨）。
- 现货市场压力较大，6-7月大豆到港预估超1000万吨，油厂开机率高位，豆粕库存攀升至72万吨以上，部分区域胀库。
- 近月现货基差承压，8-9月基差报价贴水偏低吸引远月布局；基本面供强需弱格局未改，关注美豆产区天气及月底面积报告。
生猪：
- 供应端端午后出栏正常，供应充足，关注月末规模场出栏节奏。
- 需求端端午后大中猪需求降温，消费重回低迷。
- 生猪期货主力合约靠近前低，前低附近或有一定支撑，但现货疲软且期货升水限制反弹空间，整体低位震荡偏弱运行。
五、免责条款
（略）
