美伊冲突升级持续推高成本中枢，同时化工近月挤仓蓄势待发

行情综述

• 美伊冲突升级推动成本中枢上移：美伊冲突持续升级，对伊朗军事战场转向封锁和制裁，次级战场（也门）取得进展，控制曼德海峡并袭击沙特能源设施，导致全球石油库存极低，地缘政治风险加剧。国内原油SC价格强势主要受海运费飙涨驱动，波罗的海原油运费指数BDTI和VLCC租金大幅上涨。
• 化工板块主要矛盾：烯烃、芳烃、纯苯苯乙烯、合成胶等化工板块主要矛盾是供应收缩和原料石脑油上涨导致成本中枢上移，需求端负反馈预期并非当前主要矛盾，多数品种库存处于历史极低位，价格弹性大，建议维持多头思路。

原油

• 逻辑：美伊冲突升级，原油库存持续回落，陆上库存刷新新低，极低库存放大地缘向上驱动。海外原油旺季转向淡季，国内淡季转向旺季，自伊朗进口缺口扩大，内强外弱格局持续。油轮海运费大幅飙升推高SC价格。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，10合约日内震荡，远月延续增仓上行，下方短期支撑790一线，维持多头思路。

PX

• 逻辑：供需双增维持去库，主驱动仍是美伊冲突升级带来的成本中枢上移，开工回升至80.4%，下游PTA提负，供需矛盾不大。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，增仓上行，下方短期支撑8500一线，多单持有，止盈参考8500一线。

PTA

• 逻辑：成本中枢上移带来的上行驱动依然较强，供需走弱但负反馈可能性低，供应端回升空间有限，需求端旺季预期推迟，社库微幅累库但流通库存低，价格向上弹性强。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，01合约下方支撑6080一线，10合约下方支撑6200一线，多单主力合约或10合约持有，止盈参考各自合约短期支撑。

乙二醇

• 逻辑：近月逼仓逻辑坚挺，港口库存历史新低，现货紧缺，供需负反馈难扭转上涨趋势，近月10合约巨量持仓未减，基差巨大，逼仓逻辑成立。
• 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，10合约增仓长阳收盘，下方短期支撑5350一线，多单持有，止盈参考5350一线。

纯苯

• 逻辑：供需偏紧，供应端开工回升至70.6%但同比仍低10%，下游补库需求稳定，港口库存降至3.6万吨同比新低，流通库存接近枯竭，库存矛盾凸显，近月10合约基差超800元/吨。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，日内震荡，下方支撑8150一线，多单持有，止盈参考8150一线。

苯乙烯

• 逻辑：开工同比低位，需求有旺季和出口放量支撑，供需不弱，非一体化装置亏损严重，港口延续去库至3.43万吨今年同期新低，成本中枢上移，延续多头思路。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，日内震荡，下方短期支撑9350一线，多单持有，止盈参考9350一线。

合成橡胶

• 逻辑：地缘升级推高丁二烯成本驱动，负反馈预期空间有限等待证伪，顺丁胶开工降负但利润修复，下游轮胎需求强势，库存偏低，韩国乐天化学装置停车，丁二烯供需紧张，原料丁二烯加速去库至1.9万吨历史低位。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，减仓回调，下方短期支撑14700一线，多单持有，止盈参考14700一线。

天然橡胶

• 逻辑：天胶产区季节性旺季，暂无基本面矛盾，终端轮胎开工偏低，青岛库存季节性缓慢去库但同比水平不低，未来有累库预期，短期大幅上下驱动不强，跟随式行情为主。
• 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，减仓回调，下方短期支撑18500一线，观望为宜。

甲醇

• 逻辑：主要矛盾是美伊冲突升级下进口缺失后供应大幅收缩带来的上行驱动，港口延续去库至55万吨历史低位，海外装置季节性降负，国内开工高位但煤价上行带来成本支撑，下游传统需求回升。
• 技术面：短期上涨结构，日内震荡，下方短期支撑3100一线，多单持有，止盈参考3100一线。

PP

• 逻辑：供需两弱，但美伊地缘再次升级推高成本中枢仍是主要驱动，供应端国内开工环比回落1%至69%，同比历史最低，需求端下游旺季尚未启动，原料库补库尚未出现，社库累库。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，日震荡，下方短期支撑8400一线，多单持有，止盈关注8400一线。

塑料

• 逻辑：成本端美伊地缘升级推高成本中枢，供需依然偏紧，供应端国内开工回升至79%但同比偏低，地缘冲突下进口始终偏低，需求端下游面临淡旺季切换，9月中旬后有望开启主动补库，库存延续去库至27.3万吨，同比中位偏低。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，日内震荡，01合约下方支撑8200一线，10合约下方支撑8650一线，多单持有，止盈参考具体合约支撑一线。