行情综述
中东地缘冲突持续升级，市场主要关注三种走向：（1）再度和谈导致地缘溢价挤出；（2）类似6月协议缓和海峡通航致能化高位震荡；（3）冲突再度升级致原料供应恶化，近月化工品加速上行并开启逼仓。当前美伊冲突虽未直接爆发，但实际局势持续升级，美以采取新对伊战略，包括加大封锁、新经济制裁、压缩伊朗战略空间，对伊战争呈现混合化、长期化趋势。伊朗面对压力可能主动回应打破僵局。原料短期持续下行或压缩国内化工开工，目前化工库存普遍处于历史极低位，多数品种10月合约持仓同比异常偏高（PTA10持仓同比+200%，MA10持仓同比+500%, PP10持仓同比+600，PE10持仓同比+1000%），近月逼仓逻辑或扩大至PTA、EB、MA、PE等化工品，维持多头持有思路。
原油
中东地缘冲突主导能化大方向，美伊整体局势持续升级，美以采取新对伊战略，包括加大封锁、压缩伊朗战略空间及新经济制裁，对伊战争呈现混合化、长期化迹象。美伊冲突重启升级，海峡持续封锁下原油全口径库存继续回落，低库存进一步放大地缘溢价驱动，维持多头思路。日度技术追踪显示，原油小时级别短期上涨结构，今日增仓长阳，下方短期支撑630一线，策略上小时周期维持多头思路。
PX
基本面逻辑显示，低库存放大地缘冲突升级下的成本驱动。PX自身供需偏中性，周度装置负荷延续提负至77%，但同比开工偏低。下游PTA开工周度提负预期兑现，供需两旺。海外供应端亚洲PX产量维持历史低位。成品油裂解价差高位，汽油需求分流原料仍给予PX支撑。PX库存预计延续去库，配合对中东地缘仍将升级观点，维持多头思路。日度技术面显示，PX小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑7800-7850一线，策略上小时周期多单持有，止损参考7800一线。
PTA
基本面逻辑显示，地缘升级成本驱动叠加潜在挤仓驱动，维持多头思路。PTA供需环比走弱但仍维持去库，需求端终端聚酯开工环比降负至76.5%，低于往年同期，但淡旺季切换后开工负荷有望提升。供应端多套前期检修装置重启，开工预期提负至60.3%，但同比水平仍是近年低位。社库延续去库且去库速率未降，上周社库降至105万吨创七年来新低，扣除聚酯工厂7天备货约120万吨，实际流通库存已压缩至历史极值。8月中下旬极低库存的乙二醇、燃油率先走向逼仓逻辑，PTA由于未有直接进口且原料紧缺下的供应传导较慢，但当前PTA近月10合约持仓同样异常偏高，若持仓迟迟未降，同时美伊冲突持续升级带来原料供应扰动压缩PTA提负进度，此前燃料油、乙二醇率先展开的逼仓行情有望扩展至PTA，维持多头思路。日度技术面显示，PTA小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑5500-5535一线，策略上小时周期多单持有，止盈参考5500一线。
乙二醇
基本面逻辑显示，地缘升级下近月逼仓驱动持续，短期有望持续创新高。乙二醇港口库存周环比再去库至14.2万吨创历史新低，主要去库原因是中东地缘持续海峡封锁下的进口缺失，中东周进口量约8-10万吨符合目前港口去库节奏。国内供应无法弥补进口缺失，北美货源数量级太低，目前去库速率下下周港口库存即面临枯竭，同时10合约34万手的异常高位持仓，10合约基差超1000+，仓单持续减少仅1700手，虚实盘220:1，10合约逼仓逻辑依然坚挺，地缘持续升级难有增量预期下10合约或持续创新高，维持多头思路。日度技术面分析显示，EG日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓涨停，下方短期支撑5000一线，策略上小时周期多单持有，止损参考5000一线。
纯苯
基本面逻辑显示，地缘冲突升级下的成本驱动为主，同时极低库放大向上弹性。纯苯自身供需仍然偏紧，供应端检修装置重启下开工回升至67.9%，但同比仍低12%，美韩价差仍高位继续分流韩国货源，进口低位状态仍将延续，港口库存虽小幅回升至4.5万吨，但同比依然接近历史低位极值。极低库存放大向上弹性，配合地缘升级下的成本驱动上行仍是多头思路。日度技术面分析显示，纯苯小时级别短期上涨结构，今日放量长阳，下方支撑7350一线，策略上小时周期多单持有，止损参考7350一线。
苯乙烯
逻辑显示，地缘冲突升级下的成本驱动为主，同时极低库放大向上弹性。苯乙烯自身虽是供需两弱，但未来预计有望供需收紧，需求端国内下游切换至旺季补库预期，同时有现实的出口放量需求支撑，供应端利润偏低依然压制开工回升，港口延续去库至3.98万吨，接近历史同期最低水平，极低库存放大向上弹性，配合地缘升级下的成本驱动上行仍是多头思路。日度技术面分析显示，苯乙烯小时级别短期上涨结构，今日减仓长阳，下方支撑8440-8500一线，策略上小时周期多单持有，止损参考8440一线。
合成橡胶
逻辑显示，合成胶自身供需矛盾不强，以丁二烯低库容放大地缘溢价带来的强势成本驱动为主。合成胶自身供需双强，丁二烯国内装置负荷较低且海外装置负荷有再度降负风险，丁二烯港口库存延续去库至2.8万吨，虽同比仍是正常水平，但总库存较低，低库容即是地缘升级下最大支撑因素。隔夜有加拿大对华轮胎反倾销消息扰动，但当下主要矛盾在原料供应端，并非需求端，次要矛盾不改主要矛盾下的上行趋势。日度技术面分析显示，合成胶小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑13900一线，策略上小时周期多单持有，止盈参考13900一线。
天然橡胶
逻辑显示，天胶产区季节性旺季下暂无基本面矛盾，观望为宜。供应端仍处季节性旺季下，虽有短时降雨与台风扰动，但难有太大影响，终端轮胎开工偏低目前维持刚需，青岛库存维持季节性的缓慢去库但同比水平不低，且未来有累库预期。短期天胶大幅上下驱动不强，跟随式行情为主，不建议参与。日度技术面分析显示，天然橡胶日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑18300一线，策略上小时周期观望为宜。
甲醇
逻辑显示，甲醇主要矛盾依然是美伊地缘冲突升级下进口缺失后供应大幅收缩带来的上行驱动。甲醇国内供需变化有限，主要仍是对进口预期的交易。目前港口68.5万吨持平上期，环比近一个月来未有明显去库，但季节性累库并未出现，当前同比历史低位库存未来随着此前集中到港过后的到港量降低依然难有累库预期，目前现货基差坚挺，配合美伊冲突仍在升级，维持多头思路。日度技术面分析显示，甲醇短期上涨结构，今日放量长阳，下方短期支撑2750一线，策略上小时周期多单持有，止损参考2750一线。
PP
逻辑显示，聚烯烃供需缩紧叠加成本上行。成本端美伊地缘再次升级驱动原料端原油丙烯丙烷再度大涨推高成本。PP自身供需相对中下旬，供应端国内开工69.4%仍是同比历史最低。需求端下游原料库存较低，在9月旺季开启后有主动补库需求。当下港口库存未见大幅去库出现，烯烃链中基本面相对弱于PE，虽成本驱动方向相同，但若烯烃中二选一可优先选择PE多头。日度技术面追踪显示，PP小时级别短期上涨结构，今日减仓上行，下方短期支撑7790一线，策略上小时周期多单持有，止盈关注7790一线。
塑料
逻辑显示，聚烯烃供需缩紧叠加成本上行。成本端美伊地缘再次升级驱动原料端原油丙烯丙烷再度大涨推高成本。塑料自身供需上则依然偏紧，供应端国内开工虽回升至74.8%但同比依然偏低，同时进口始终偏低。需求端下游面临淡旺季切换，9月中旬后下游有望开启主动补库，自身库存延续去库至28.1万吨，同比依然偏低给予支撑。近月10合约基差仍有400+元/吨，持仓异常偏高，未来同样有出现挤仓逻辑可能。日度技术面分析显示，塑料小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，01合约下方支撑7500一线，10合约下方支撑7800一线，策略上小时周期多单持有，止盈参考具体合约支撑一线。
