睿智医药机构调研纪要

本次调研纪要中，睿智医药重点介绍了公司在医药研发与生产服务外包及微生态医疗领域的业务布局。公司提供生物药、化学药的药物早期发现到规模化生产的一体化服务，并致力于微生态医疗的标准化和精准化。董事长、CEO WOO SWEE LIAN, CFO 查胤群及董事会秘书吴文华就海外业务拓展、整包项目进展、股权激励考核指标、大分子CDMO业务运营状态及增发计划等问题进行了详细解答。海外业务方面，美国和英国子公司的设立是完善全球化布局的重要举措，相关业务拓展正在稳步推进中。整包项目整体尚处于早期执行阶段，已确认收入规模有限，但随着项目推进至关键里程碑，相关收入预计将在未来1-2年内逐步体现。股权激励方面，2026年度考核指标为营业收入增长率不低于15%、净利润不低于5,000万元。大分子CDMO业务方面，由于国内市场尚未明显好转，启东基地暂停运营，现有产能已能满足需求，公司正积极寻求突破推动启东工厂重启。增发计划方面，公司于2026年8月7日获得证监会注册批复，有效期12个月，将在批复有效期内结合市场环境与实际情况推进发行工作。

医药研发外包赛道正经历快速发展阶段，主要趋势包括服务模式向一体化、个性化、智能化转型。随着生物制药技术的不断进步，对研发外包服务的需求持续增长，尤其在大分子药物、细胞与基因治疗等前沿领域的服务需求显著提升。同时，全球医药企业对成本控制和效率提升的重视，推动CDMO服务向高附加值、高技术壁垒的方向发展。微生态医疗作为新兴赛道，标准化和精准化成为行业发展的关键方向，为专注于该领域的公司提供了广阔的市场空间。未来，随着技术进步和监管政策完善，医药研发外包行业将呈现更加专业化、精细化的服务格局。

本次调研纪要重点分析了睿智医药的海外业务拓展策略、整包项目进展情况、股权激励计划、大分子CDMO业务运营状态及增发计划。在海外业务方面，公司通过在美国和英国设立子公司完善全球化布局，展现其国际化战略的坚定决心。整包项目作为公司业务的重要组成部分，目前处于早期执行阶段，未来收入潜力巨大。股权激励计划旨在激发管理层积极性，2026年度考核指标设定为营业收入增长率不低于15%、净利润不低于5,000万元，体现了公司对业绩提升的明确目标。大分子CDMO业务方面，公司正积极推动启东工厂重启，以应对国内市场变化。增发计划获得证监会注册批复，为公司未来发展提供了资金支持。

当前医药行业市场状况呈现结构性分化特征。一方面，创新药研发投入持续增加，生物制药、细胞与基因治疗等领域竞争激烈，对研发外包服务需求旺盛。另一方面，受国际地缘政治环境影响，部分医药企业海外业务面临挑战，导致相关服务需求增速放缓。国内市场方面，大分子药物CDMO业务受下游客户需求变化影响较大，部分企业产能利用率下降。微生态医疗作为新兴赛道，市场认知度和接受度逐步提升，但整体规模仍处于培育阶段。总体来看，医药行业仍处于转型升级的关键时期，技术进步和监管政策变化将直接影响行业格局，企业需积极应对市场变化，提升核心竞争力。

本次调研纪要提示的主要投资风险包括：海外业务拓展的不确定性，美国和英国子公司的设立及业务拓展效果受当地市场环境和政策影响较大，具体经营数据需关注后续定期报告披露。整包项目的收入确认存在滞后性，目前尚处于早期执行阶段，已确认收入规模有限，未来收入实现存在不确定性。股权激励计划的有效性依赖于公司业绩改善，若业绩未达预期，可能影响管理层积极性。大分子CDMO业务受国内市场环境影响较大，启东基地暂停运营可能导致部分产能闲置。增发计划推进存在不确定性，受市场环境和监管政策变化影响，若未能按计划实施，可能影响公司资金安排。此外，医药行业监管政策变化、技术迭代风险及地缘政治风险等也可能对公司经营产生影响。