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这份研报的核心内容是什么？
本报告聚焦AI数据中心二三次电源产业链，指出Rubin代际价值量大幅跃升，2027年二三次电源合计市场空间约100亿美金。当前台达、Vicor垄断二次电源市场，国产厂商进入送测与小批量供应阶段。报告详细分析了不同机柜类型及供电模式下的价值量差异，以及二次电源和三次电源的市场空间测算。
AI电源赛道未来发展趋势如何？
AI电源赛道呈现价值量显著提升趋势，800V VDC模式推动单柜价值量大幅增长。短期内不会实现800V直降12V，预计2029年SST阶段落地柜外直接输出54V。三次电源将转向垂直供电模式，核心驱动是HBM芯片挤占PCB空间，垂直供电可缩短电流路径、提升效率与定制化通用性。新增超级电容和MLPC固态铝电解电容预计2027年量产后，国产替代空间广阔。
研报重点分析了哪些方向？
报告重点分析了AI数据中心二三次电源的价值量跃升、市场空间测算、竞争格局演变及架构演进趋势。其中，价值量分析涵盖GB200、GB300、Rubin传统供电模式及VPD模式下的单柜价值量测算；市场空间基于Rubin出货量及单柜价值量进行测算；竞争格局分析台达、光宝、Vicor等厂商的市场份额及国产厂商的导入进度；架构演进则探讨了800V VDC、垂直供电等未来技术方向。
当前AI电源市场现状如何？
当前AI电源市场呈现台达、Vicor垄断二次电源和三次电源的格局。国产厂商正逐步进入送测与小批量供应阶段，份额从0到1的导入窗口已经打开。二次电源市场台达占80%-85%、光宝占15%-20%；三次电源Vicor占80%、台达占20%。国产厂商预计2026年底完成测试，2027年上半年小批量供应（2%-3%）、Q3起批量供应（5%-8%）。谷歌一次电源链国产化更快，2027年国产整体份额有望提升至15%-20%。
研报提示哪些风险？
本报告提示AI电源产业链相关风险，包括国产厂商导入进度不及预期风险，当前仍处于送测与小批量供应阶段，市场份额提升存在不确定性。此外，800V VDC技术路线演进存在变数，短期内不会实现800V直降12V，技术路线调整可能影响现有厂商布局。同时，新增超级电容和MLPC固态铝电解电容的技术成熟度及国产替代进程也存在一定的不确定性。