兴证宏观：8月美国CPI与美联储9月货币政策抉择

8月美国核心CPI环比超预期上涨0.1个百分点至0.3%，整体CPI符合预期。通胀粘性强，加息预期升至86.3%。油价推升整体CPI，新车、二手车、电子产品价格上涨。超级核心通胀加速上行，机票、通信服务价格为主要拉动项，外宿价格反弹，住房通胀粘性仍强。关税相关商品价格波动有限，但后续仍存通胀扰动风险。

美联储9月加息概率提升，年内或有两次加息，但第二次加息落地存不确定性。需关注美伊局势、油价走势及通胀回落情况。市场反弹或因利空落地、黄金超调后边际修复、霍尔木兹海峡局势缓解提供情绪支撑。

报告指出通胀粘性强，超级核心通胀加速上行，住房通胀粘性仍强。油价推升整体CPI，新车、二手车、电子产品价格上涨。关税相关商品价格波动有限，但后续仍存通胀扰动风险。需关注通胀回落趋势是否停滞，核心PCE环比是否加速至0.3%。

市场对美联储9月加息反应不一，美股、美债、黄金价格反常先跌后涨反弹。市场反弹原因或为利空落地、黄金超调后边际修复、霍尔木兹海峡局势缓解提供情绪支撑。美联储政策信誉受考验，若9月按兵不动可能加剧市场不确定性及资产价格波动。

报告提示通胀回落趋势停滞、核心PCE环比加速至0.3%的风险。美联储政策信誉受考验，若9月按兵不动可能加剧市场不确定性及资产价格波动。美国经济基本面边际走弱或影响后续加息必要性。需关注美伊局势、油价走势及通胀回落情况。