兴证电新AIDC电源专家交流纪要

本次会议聚焦AIDC机柜二、三次电源及相关配套部件的技术参数、价值量、供应商格局、国产替代进展等，覆盖英伟达、谷歌等主流厂商。会议详细分析了二次电源和三次电源的技术参数、价值量、供应商格局以及国产替代进展。二次电源方面，GB200约40个IBC砖模块，价值1.5-2万美金/柜；GB300约40-42个，价值2-2.5万美金/柜；红宝石VR平台（800V供电）使用PDB，价值7-8万美金/柜。英伟达供应商主要为台达（80-85%份额）和光宝，麦米、新雷能年底完成测试，明年小批量供应。三次电源方面，GB200使用72个TLVR模块，价值1-1.2万美金/柜；GB300价值1.5-2万美金/柜；红宝石传统模式价值2.5-3万美金/柜，垂直供电模式价值3.5-4万美金/柜。供应商方面，海外为主（威克、ADI、乾坤等），国内杰华特、新雷能在送测。谷歌ASIC电源方面，二次电源使用40-45个IBC模块，价值4.5-5万美金/柜，供应商台达（90%）、伟创力；三次电源使用集中式TLVR模块，价值2-2.5万美金/柜，供应商台达（70%）、伟创力，国产杰华特等在送测。

AIDC电源赛道未来发展趋势明确，800V供电架构下，柜外SIC输出54V直流，一次电源环节将调整，无直接降12V计划。超级电容方面，LIC替代EDLC趋势明确，2024年江海无LIC，武藏产能不足导致当前混合供应，未来LIC能量密度高、单法拉价值量更低，为英伟达要求的标配方向。MFLPC作为新兴高频干扰部件，明年底将成为主流，当前以日系厂商（欧迪康、松下等）为主。国产替代方面，英伟达一次电源供应商含台达、光宝、麦米、欧瑞通，麦米份额5%，欧瑞通2-3%，明年国产厂商份额或达15-20%。谷歌一次电源供应商含台达、光宝、麦米、欧瑞通，麦米份额5%，欧瑞通2-3%，明年国产厂商份额或达15-20%

报告重点分析了英伟达和谷歌的电源供应商格局。英伟达一次电源供应商主要为光宝、台达，麦米年底完成测试，明年Q2小批量供应，预计份额8%。谷歌一次电源供应商含台达、光宝、麦米、欧瑞通，麦米份额5%，欧瑞通2-3%，明年国产厂商份额或达15-20%。二次电源方面，英伟达供应商主要为台达（80-85%份额）和光宝，麦米、新雷能年底完成测试，明年小批量供应。谷歌二次电源供应商主要为台达（90%）、伟创力。三次电源方面，海外供应商为主（威克、ADI、乾坤等），国内杰华特、新雷能在送测。超级电容方面，红宝石72机柜约300颗，当前武藏占80-85%，江海（EDLC）占15%，未来主流为LIC。MFLPC当前以日系厂商（欧迪康、松下等）为主。

当前AIDC电源市场现状显示，二次电源和三次电源的技术参数、价值量、供应商格局以及国产替代进展均有明确进展。二次电源方面，GB200约40个IBC砖模块，价值1.5-2万美金/柜；GB300约40-42个，价值2-2.5万美金/柜；红宝石VR平台（800V供电）使用PDB，价值7-8万美金/柜。三次电源方面，GB200使用72个TLVR模块，价值1-1.2万美金/柜；GB300价值1.5-2万美金/柜；红宝石传统模式价值2.5-3万美金/柜，垂直供电模式价值3.5-4万美金/柜。供应商方面，海外为主（威克、ADI、乾坤等），国内杰华特、新雷能在送测。超级电容方面，红宝石72机柜约300颗，当前武藏占80-85%，江海（EDLC）占15%，未来主流为LIC。MFLPC当前以日系厂商（欧迪康、松下等）为主。国产替代方面，英伟达和谷歌的电源供应商格局中，国产厂商份额正在逐步提升，预计明年国产厂商份额或达15-20%

兴证电新AIDC电源专家交流纪要中提示的风险点主要集中在技术路线调整和供应链稳定性方面。首先，800V供电架构下，柜外SIC输出54V直流，一次电源环节将调整，无直接降12V计划，这可能对现有供应链布局带来挑战。其次，超级电容方面，LIC替代EDLC趋势明确，但2024年江海无LIC，武藏产能不足导致当前混合供应，未来LIC能量密度高、单法拉价值量更低，为英伟达要求的标配方向，这可能对现有供应商的产能和技术储备提出更高要求。此外，MFLPC作为新兴高频干扰部件，明年底将成为主流，当前以日系厂商（欧迪康、松下等）为主，国产厂商需要加快技术突破和产能扩张。最后，国产替代方面，虽然英伟达和谷歌的电源供应商格局中，国产厂商份额正在逐步提升，但短期内仍面临技术成熟度、成本控制和供应链稳定性等挑战，需要持续关注技术迭代和市场竞争格局的变化。