中信证券电池与能源管理行业周度观察179期会议纪要

该研报认为行业当前估值处于低位，市场对明年锂电与储能需求的悲观预期存在偏差，看好板块配置价值。同时指出油气价格高位叠加红海局势，全球能源转型大方向明确，行业需求确定性强，不存在大规模下滑可能。此外，中欧谈判有望取得良好结果，国内储能与电池供给侧政策年内落地，供需两端利好板块。

研报跟踪显示，头部集成商砍单传闻为谣言，库存增加主要为三季度订单备货，对全年出货影响不大；头部集成商涨价符合逻辑，印证需求较好。8月储能招标量达90GWh，同比高增、环比翻倍，前8月招标量410GWh，需求旺盛，下半年装机将修复，今年景气度无分歧。电力市场化波动趋势明确，新能源配储政策超预期，山东要求光伏配储上限50%、风电30%，明年新能源配储或成增量核心，支撑行业40%增速。

研报重点分析了储能环节，关注储能电芯、集成商龙头，如宁德时代、阳光电源、海博思创等。同时关注锂电材料龙头，当前估值处于历史低位，需求增速确立后估值有望修复，关注正极（上泰科技）、隔膜（恩捷股份、璞泰来）、铁锂（湖南裕能）等龙头。此外，关注锌镍电池新领域，海外数据中心备用场景需求潜力大。

市场对电池与能源管理行业的现状判断存在悲观预期偏差。研报指出行业估值处于低位，但实际需求旺盛，头部集成商涨价印证需求较好。8月储能招标量同比高增、环比翻倍，前8月招标量410GWh，显示需求旺盛。电力市场化趋势明确，新能源配储政策超预期，山东地区已明确光伏配储上限，行业景气度持续提升。

研报提示需跟踪三季度储能实际出货数据，验证需求情况。同时需关注新能源配储政策落地节奏与实际执行情况，政策变化可能影响行业增速和方向。此外，需关注国际局势变化对能源转型进程的影响，以及新技术如锌镍电池发展带来的不确定性。