中信证券电池与能源管理行业周度观察电话会178期

研报指出车端需求可能复苏，储能端需求符合年初预期，整体需求持续性充足。龙头企业调整排产是正常库存控制，不影响今明两年业绩。碳酸锂价格大跌接近见底，当前价格下储能终端收益率约5%+，政策向好支撑收益率。预计2026年全行业增速35%-40%，2027年增速近30%，当前板块估值偏低，等待边际利好数据。

行业需求持续性充足，车端可能复苏，储能端需求稳定。2026年全行业增速预计35%-40%，2027年增速近30%。中游材料如隔膜、负极扩产可覆盖行业增速，无需过度担忧产能过剩。当前板块估值偏低，等待边际利好数据支撑估值修复。

研报重点分析了行业需求判断、碳酸锂价格走势、行业增长预测、中游材料边际变化及风险关注。指出龙头企业排产调整是正常库存控制，碳酸锂价格接近见底，中游材料扩产对2027年供需无影响，需关注车端、储能端后续边际数据及中游材料扩产融资难度。

当前市场车端需求可能复苏，储能端需求稳定，整体需求持续性充足。上半年提货不及预期导致企业库存高企，龙头企业调整排产是正常库存控制操作。碳酸锂价格大跌接近见底，储能终端收益率约5%+，政策向好支撑收益率。板块估值偏低，等待边际利好数据。

研报提示需跟踪车端、储能端后续边际数据判断需求是否向好。中游材料扩产融资难度加大，推进或不及预期。下游储能装机数据修复进度影响中游材料环节估值修复。需关注这些因素对行业发展的潜在影响。