国泰海通周期论剑：油价走强下的周期板块投资机会

一、核心指数与市场判断

• 策略首席方毅判断，2026年底前A股大盘将处于3700-4200点横盘震荡，底部明确，无大跌或大涨预期，未来数周市场将逐步企稳反弹但高度有限。
• 本轮A股调整幅度全球居前，科创、创业板指跌幅达25%、22%，核心问题是局部个股（约30只重仓股）微观结构恶化，而非全市场风险，不会出现类似2015、2021-2022年的熊市。

二、投资三大方向

1. 自主可控相关科技与材料：

   • 国产算力板块微观结构健康，股东户数平稳，受益于AI建设需求与外部技术限制。
   • 建材板块推荐玻纤（中国巨石、中材科技等，三季报业绩同比翻倍）、华西建材等，玻璃、兔宝宝等高分红标也获推荐。

2. 战略资源品：

   • 原油价格当前约104美元/桶，预计在100美元附近震荡，炼化板块处于产能大周期早期，看好中国石化等。
   • 金属板块中黄金（山金国际、中金黄金等）中长期配置价值高，铜、电解铝龙头具布局机会，战略金属钽、铀也获关注。

3. 大金融与高分红：

   • 推荐证券、银行、电力运营商，煤炭板块基本面强势，推荐陕西煤业、中国神华等，预计供需紧平衡至年底，股价随业绩释放有望突破前高。
   • 交运板块推荐油运（中远海能等）、航空，以及高速、港口等红利标的，公路法修订利好高速再投资回报。

三、风险与关注

1. 原油价格波动、美国通胀与加息节奏、地缘冲突演化等外部因素影响市场与资源品价格。
2. 部分周期板块短期供需或不及预期，海外金属投产进度存在不确定性。
3. 行业政策（如煤价管制）或影响相关板块股价表现。

四、后续重点观察

1. 1-8月地产行业数据，新房销售新规对推地、拿地节奏的影响。
2. 三季报披露后市场对景气度的验证，尤其是科技、周期板块业绩表现。
3. 公路法修订进展与交运板块红利价值的提升情况。