大宗商品|能源化工周报：原油 强基本面下地缘溢价的进一步加持

基本面事件综述

• 地缘冲突升级: 美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡通行量下降，沙特石油设施遭袭，美国打击伊朗油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，伊朗宣布设立新的海上制裁区域，地缘风险升温推动油价上涨。
• 下周重要事件: 纽约联储制造业指数、8月零售销售、OPEC月报、美国钻井平台数、国内成品油调价窗口、EIA原油库存周报、IEA月报、能源生产情况月度报告、API原油库存周报。

需求端

• 美国经济指标: 市场预期9月美联储维持利率不变，年底加息预期有所降温。
• 美国原油和成品油消费: 美国车用汽油表观需求环比下降，蒸馏燃油表观需求环比上升；汽油进口减少，蒸馏燃油进口增加；炼厂产能利用率下降。
• 美国成品油库存: 汽油库存环比上升，馏分油库存环比上升。
• 其他区域需求: OECD需求增量呈两头平中间低格局，非OECD国家需求减少；高油价抑制需求，EIA下修2026年需求增量预测。

供应端

• 美国供应: 原油产量环比上升，进口量环比上升，出口量环比下降。
• 原油库存: 美国商业原油库存环比下降，库欣原油库存环比下降，战略原油储备库存环比下降。
• OPEC供应: 2026年7月OPEC原油产量增加，沙特阿拉伯产量增加，阿联酋产量减少，伊朗产量增加，伊拉克产量增加。

库销比和产销比

• 库存覆盖天数: 美国原油、汽油、馏分油库存覆盖天数环比变化。
• 产销比: 美国汽油产销比环比下降，柴油产销比环比下降。

原油供需平衡表

• 静态假设下2026年Q1、Q2、Q3、Q4的供需过剩量分别为-20万桶/日、-20万桶/日、10万桶/日、-40万桶/日。

风险提示

• 地缘局势大幅变化、美国或其他国家超预期释放战略储备、美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化、OPEC增产兑现情况、其他不可抗力影响。