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协创数据26H1业绩表现如何？
协创数据26H1业绩表现亮眼，营收和净利均大幅超预期。公司上线TokenShare平台，商业模式从“算力出租”升级为“Token分成”，将与下游真实调用量深度绑定，有望显著提升利润率。关键数据方面，1H26营业收入125.23亿元（同比+153.29%），归母净利润18.38亿元（同比+325.51%），净利率环比大幅改善。随着Token分成平台收入占比提升，净利率有望持续上行。公司总资产较年初翻倍至480.85亿元，其中增量资产主要为先进算力资产及交付集群，为下半年业务放量提供产能储备。
算力行业发展趋势如何？
算力行业正经历从“算力出租”到“Token分成”的商业模式升级，更注重与下游真实调用量深度绑定。协创数据通过上线TokenShare平台，实现了营收和净利的大幅增长，为行业提供了新思路。未来，随着Token分成模式占比提升，行业利润率有望持续改善。同时，先进算力资产和交付集群的扩张，将支撑行业下半年的业务放量，推动行业向更高价值链迈进。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了协创数据26H1业绩表现，特别是其营收和净利的大幅超预期。核心亮点在于公司商业模式的创新，从“算力出租”升级为“Token分成”，通过TokenShare平台与下游真实调用量深度绑定，显著提升利润率。报告还详细披露了关键数据，如1H26营业收入125.23亿元（同比+153.29%）、归母净利润18.38亿元（同比+325.51%），以及净利率的环比大幅改善。此外，报告也关注了公司总资产的增长，较年初翻倍至480.85亿元，其中增量资产主要为先进算力资产及交付集群，为下半年业务放量提供产能储备。
当前算力市场现状如何？
当前算力市场呈现快速发展态势，商业模式创新成为行业焦点。协创数据通过上线TokenShare平台，实现了从“算力出租”到“Token分成”的转变，显著提升了利润率，为行业树立了标杆。市场整体营收和净利增长强劲，净利率水平持续改善。同时，行业资产规模不断扩大，先进算力资产和交付集群的扩张，为业务放量提供了有力支撑。未来，随着Token分成模式占比提升，市场利润率有望进一步上行，推动行业向更高价值链迈进。
研报提示了哪些风险？
研报提示了协创数据面临的风险，包括宏观风险、下游需求不及预期、资金到位不及预期等。宏观风险可能影响行业整体发展，下游需求不及预期可能导致公司业务增长放缓，资金到位不及预期则可能影响公司扩张计划。此外，行业竞争加剧也可能对公司业务造成压力。投资者需关注这些风险因素，谨慎评估投资价值。