尿素周报：尿素期货高开低走承压下行 尿素现货高价承接力度不足

尿素期货UR2701合约本周呈现高开低走态势，整体呈现单边下行走势。基本面走弱、成本端情绪走弱以及宏观层面加息预期共同导致期货价格承压下行。尿素现货高价承接力度不足，企业库存出现下降趋势，但内需存在一定利多预期，外需端新一轮出口配额的期待导致尿素期货空头同步减仓离场。国家发改委、市场监管总局发布相关通知对低于成本的期货品种产生一定程度的利多预期。后期若无明显实质性利好，尿素期货在供应端陆续恢复的环境下，依旧有望承压下行。

尿素行业未来发展趋势需关注供应端恢复情况及内需强度。中国尿素周均日产量持续上升，天然气制尿素和煤制尿素产量均有所增加，供应端逐步恢复。内需方面，复合肥企业开工率稳步提升，三聚氰胺产业需求持续上升，尿素表观消费量日均持续上升，内需存在一定支撑。但尿素现货高价承接力度不足，下游对高价货源抵触情绪明显，需关注内需的强弱及政策支持力度。国际尿素价格也呈现上涨趋势，出口数据持续上升，外需端存在一定利好预期。综合来看，尿素行业未来需关注供需平衡变化及政策导向。

本报告重点分析了尿素期货及现货市场的价格走势、供应端变化、需求端动态以及相关政策影响。价格方面，尿素期货01合约收盘价持续下行，1-5价差扩大，基差走弱；现货价格持续上涨但下游承接力度不足。供应端，中国尿素周均日产量持续上升，企业库存和港口库存均出现下降趋势，但成本端情绪走弱，山西固定床工艺和河南尿素新工艺均处于亏损状态。需求端，复合肥和三聚氰胺产业需求稳步提升，出口数据持续上升。政策方面，国家发改委、市场监管总局发布的通知对尿素期货市场产生一定程度的利多预期。综合分析尿素市场短期承压下行，长期需关注供需平衡及政策支持。

当前尿素市场处于供应端逐步恢复、需求端存在支撑但高价承压的状态。尿素期货价格呈现单边下行走势，现货价格持续上涨但下游抵触情绪明显，市场整体承压。供应端，尿素产量持续上升，库存下降，但成本端利润不佳。需求端，复合肥和三聚氰胺产业需求稳步提升，出口数据持续上升，内需存在一定支撑。政策方面，相关通知对尿素期货市场产生一定程度的利多预期。综合来看，尿素市场短期承压，长期需关注供需平衡变化及政策支持力度。

本报告提示的风险包括：供应端恢复超预期可能导致尿素价格承压；下游需求恢复不及预期可能影响尿素现货价格；成本端原料价格持续上涨可能压缩尿素企业利润空间；国际市场波动及出口政策变化可能影响尿素外需；政策调控加强可能影响尿素市场价格预期。需关注内需的强弱、尿素保供稳价政策的执行力度以及期货市场投机资金的参与情绪，综合判断尿素市场未来走势。