尿素周报：内需疲软，现货价格承压下行 协会积极推进保供稳价，国内市场保供效果良好

尿素市场分析总结

主要内容

• 价格与供需：尿素现货价格承压下行，受内需疲软及政策调控影响，市场交易情绪降温，下游采购积极性不高。尿素企业库存增加至91.74万吨，环比上升12.26%。
• 供应：尿素周度日均产量维持在20万吨左右，预计本周有企业检修和恢复生产。供应端维持高位，但需求有望环比改善。
• 需求：农业需求持续推进，水稻、东北玉米用肥持续推进。复合肥开工率下滑至37.57%，国内复合肥产能利用率窄幅下滑。火电脱硫脱硝需求后期有望增加。
• 库存：尿素企业库存稳定，但局部工厂出货量减少。
• 估值：山西尿素工厂固定床工艺生产成本稳定在1480元/吨，利润处于合理水平。
• 期货市场：尿素期货承压下行，呈现升水现货下行的情况，期货对未来的市场预期略微偏强。国家通过出口指导价、国内价格上限、出口管控等方式调控市场预期。
• 出口：尿素出口法检开始启动，内需有望陆续启动。
• 风险提示：政策调控、市场预期变化等。

关键数据

• 尿素现货价格：河南1500元/吨，山西小颗粒1700元/吨，四川2000元/吨，山西大颗粒2200元/吨。
• 国际尿素价格：中国FOB价200美元/吨，中东FOB价600美元/吨。
• 单位氮元素价格：合成氨湖北35元/吨，氯化铵河南-25元/吨，液氨-尿素价差-20元/吨。
• 磷肥、钾肥价格：湖北磷酸一铵3500元/吨，湖北磷酸二铵4500元/吨，60%钾肥4500元/吨，港口钾肥5000元/吨。
• 尿素期货：期货09合约1450元/吨，基差100元/吨，9-1价差200元/吨。
• 尿素产量：周均日产量20万吨，年初至今累计产量2772万吨。
• 煤炭价格：无烟煤中块1500元/吨，烟煤2500元/吨。
• 尿素库存：企业库存91.74万吨，港口库存50万吨。
• 复合肥：开工率37.57%，库存25万吨。
• 尿素出口：1-4月累计出口26.06万吨。

研究结论

尿素市场当前供大于求，现货价格承压下行，期货升水现货下行。国家政策调控下，市场预期稳定，后期需求有望改善，出口法检启动。建议关注政策变化和需求恢复情况。