尿素周报：现货低价成交放量反弹动力不足 05合约持续承压下行

中泰期货尿素周报 2023年12月25日 ——现货低价成交放量反弹动力不足 05合约持续承压下行 姓名：郭庆 从业资格号：F3049926 交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-86113507 公司网址：www.ztqh.com 主要内容 1 总述 2 尿素价格 3 尿素供应 4 尿素需求 5 尿素库存 行情综述 产业链 现状 后市预期 原油 WTI原油主力合约维持震荡，收盘于73.49美元/桶 天然气 美国天然气期货主力合约维持震荡，收盘于2.476美元/百万英热 尿素 由于西方圣诞节临近，国际尿素市场成交仍疲软，但印度在上周四发布了新一轮尿素进口标购，之后国际部分地区市场成交量略有增加，但巴西尿素价格继续呈下滑趋势。 煤炭 无烟块煤价格稳定，低端价格在1300元/吨 - 尿素生产 周产量116.06万吨，环比下滑7.98万吨 后期产量保持下滑，预计年内低点在110万吨附近 尿素企业库存 企业库存57.80万吨，环比增长3.53万吨。 企业库存震荡式上行 尿素企业销售 今值为4.53天，企业预收大幅下滑 持续偏弱 尿素利润 固定床利润下滑尿素价格下滑，煤炭价格稳定 偏弱 终端农需 无 - 复合肥 复合肥开工下滑 维持稳定 板材厂 维持正常 维持正常 尿素出口 11月出口52万吨 - 尿素港口库存 前值19万吨，今值18.9万吨。 - 操作建议 周内操作 05合约维持宽幅震荡思路 论述 期货市场方面，尿素期货05合约在上周持续承压下行，空头资金增仓较为坚决，在大基差背景下持仓信心充足，对未来行情的悲观表达较为充分。上周国内现货市场受雨雪天气影响，运输相对不畅，在日产量大幅下滑的背景下企业库存依旧出现小幅增长。年前最后一周，周产量有望继续下滑，但运输多数将会有所缓解，宜观察在工厂大幅降价收单的背景下企业库存的变化趋势。当前国内下游复合肥企业出货乏力，终端农民粮食售价偏低，资金回流出现问题，对复合肥企业成品出货造成较大压力。常规来看，春节前多数农民会选择出售部分粮食，这将在一定程度上会缓解农民朋友资金状况，对复合肥企业成品出货也将带来一定的推动作用。近期的尿素价格下滑以及复合肥企业的暂时性生产停滞，有利于后期需求端的再次集中启动，期货市场宜观察05合约超跌之后的空头止盈机会与短线多单进场机会。 风险提示 1.高供给压制需求。2.农民粮食销售不畅，终端恢复缓慢。3.宏观政策的不确定性 尿素价格 华鲁恒升:元/吨 34003200300028002600240022002000180016001400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年 山东市场:元/吨 34003200300028002600240022002000180016001400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年 河南市场:元/吨 34003200300028002600240022002000180016001400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年 灵谷化工:元/吨 35003300310029002700250023002100190017001500 1/12 中盐红四方:元/吨 35003300310029002700250023002100190017001500 1/12 阳煤丰喜:元/吨 34003200300028002600240022002000180016001400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年 陕化集团:元/吨 34003200300028002600240022002000180016001400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年 美丰化工:元/吨 中海油化学:元/吨 3300 3500 3100 3300 2900 3100 2700 2900 25002300 270025002300 2100 2100 1900 1900 1700 1700 1500 1500 1/1 2 1/1 2 广东市场:元/吨 广西市场:元/吨 3700 3700 3500 3500 3300 3300 3100 3100 2900 2900 2700 2700 2500 2500 2300 2300 2100 2100 1900 1900 1700 1700 1/1 2/1 3/14/1 5/16/17/18/19/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/14/1 5/16/17/18/19/1 10/111/112/1 2020年 2021年2022年 2023年 2020年 2021年2022年 2023年 本页数据来 源：隆众资讯中泰期货整理 蒙东市场:元/吨 35003300310029002700250023002100190017001500 1/12 黑龙江市场:元/吨 35003300310029002700250023002100190017001500 1/12 四川市场:元/吨 35003300310029002700250023002100190017001500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020年2021年2022年2023年 湖北市场:元/吨 湖南市场:元/吨 3500 3500 3300 3300 3100 3100 2900 2900 270025002300 27002500 2100 2300 1900 2100 1700 1900 1500 1700 1/1 2 1/1 2 福建市场:元/吨 江西市场:元/吨 3700 3500 3500 3300 3300 3100 3100 2900 290027002500 27002500 2300 2300 2100 2100 1900 1900 1700 1700 1/1 2/1 3/14/1 5/16/17/18/19/1 10/111/1 12/1 1/1 2/1 3/14/1 5/16/17/18/19/1 10/111/1 12/1 2020年 2021年2022年 2023年 2020年 2021年2022年 2023年 小颗粒中东:美元/吨 小颗粒中国:美元/吨 1090 1100 990 1000 890 900 790 800 690 700 590 600 490 500 390 400 290 300 190 200 1/1 2 1/1 2 小颗粒波罗的海:美元/吨 小颗粒黑海:美元/吨 970 970 870 870 770 770 670 670 570 570 470 470 370 370 270 270 170 170 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1 2019年 2020年2021年2022年 2023年 2019年 2020年2021年2022年 2023年 大颗粒中国FOB:美元/吨 1020 970920870820770720670620570520470420370320270220170 大颗粒中东FOB:美元/吨 1/12 11001000900800700600500400300200 1/1 2 大颗粒:FOB中国-中东:美元/吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 1/12 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 小颗粒:FOB中国-中东:美元/吨 甲醇-尿素:元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12 甲醇 尿素 甲醇-尿素 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 3700 3200 2700 2200 1700 1200 甲醇-尿素:元/吨 氮肥价格::元/吨 液氨/尿素 5400 1900 2 4900 1700 1.9 44003900 15001300 1.81.71.6 3400 1100 1.5 2900 900 1.4 2400 700 1.3 19001400 500300 1.21.11 尿素(左)液氨(左)氯化铵(右)硫酸铵(右) 2019年2020年2021年2022年2023年 尿素与氯化铵:元/吨 比价:尿素/氯化铵 3500 6.0 6 3000 5.0 5.5 2500 5 4.0 4.5 2000 3.0 4 1500 3.5 1000 2.0 3 500 1.0 2.52 0 0.0 1.5 2021/1/1 2022/1/12023/1/1 1/12/13/1 4/1 5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 尿素(左)氯化铵(右)尿素/氯化铵(左) 2019年 2020年2021年2022年 2023年 尿素期货5-9价差:元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 11月1日12月1日1月1日 2月1日3月1日 4月1日 2019-2020年 2020-2021年 2021-2022年 2022-2023年 2023-2024年 本页数据来源：郑商所中泰期货整理 尿素供应 尿素周产量:万吨 年初至今累计产量:万吨 140 130 120 110 100 90 80 70 6100 5959 5900 5700 5520 5500 5300 5132 5100 4900 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5270 5228 尿素企业预售:天 14 12 10 8 6 4 2 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 企业库存:万吨 天然气期货:美元/百万英热 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1/12/1 NYMEX天然气 WTI原油 2023/1/1 2022/1/1 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 原油与天然气价格:美元/桶&美元/百万英热 140 120 100 80 60 40 20 2021/1/1 本页数据来源：文华财经中泰期货整理 无烟块煤坑口价:元/吨 烟煤坑口价格:元/吨 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1000 1500 1000 500 500 0 固定床利润:元/吨 航天炉利润:元/吨 1250 1000 750 500 250 0 -250 -500 1750 1500 1250 1000 750 500 250 0 -250 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 尿素进口:吨 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1月2月3月 4