天风轻工纺服电话会议：玖龙纸业及箱板瓦楞纸、3D打印赛道分析

这份研报主要分析了3D打印板块和箱板瓦楞纸板块。3D打印板块重点讨论了OpenAI GPT-6 Astra大模型如何降低建模门槛，以及创想三维、嘉联科技、思看科技等核心标的的发展情况。箱板瓦楞纸板块则分析了短期价格波动原因，以及玖龙纸业、太阳纸业等龙头企业的布局和盈利改善情况。

3D打印行业未来发展趋势向好，OpenAI GPT-6 Astra大模型的应用将大幅降低建模门槛，推动行业发展。核心标的如创想三维、嘉联科技、思看科技等企业下半年将有新品发布或业绩拐点，展现成长潜力。行业供需关系将逐步改善，政策支持和技术进步将限制产能扩张，推动行业盈利均值回归。

报告重点分析了3D打印和箱板瓦楞纸两个赛道的投资方向。3D打印赛道关注创想三维、嘉联科技、思看科技等消费级和耗材龙头企业。箱板瓦楞纸赛道关注玖龙纸业、太阳纸业等龙头纸企，以及中小型纸企的盈利改善情况。这些企业分别在不同环节展现成长潜力，值得投资者关注。

当前箱板瓦楞纸市场短期价格波动较大，主要受原材料价格回落、旺季前需求不足、渠道库存增加等因素影响。但龙头企业已通过提价和停机计划主动去库存，预计9月下旬价格有望企稳。中长期来看，行业供需关系实质性改善，供给和出口减量，需求年化复合增速约5%，政策碳配额管理将限制产能扩张，行业盈利有望均值回归。

研报提示了3D打印和箱板瓦楞纸板块的风险点。3D打印板块需关注OpenAI GPT-6 Astra大模型应用落地进度不及预期，以及新品销售情况未达目标的风险。箱板瓦楞纸板块需关注9月下旬价格企稳不及预期，以及供需改善进度缓慢的风险。这些风险因素可能影响相关企业的业绩表现，投资者需密切关注。