沥青日报：低开后震荡上行

行情分析

• 供应端：云南石化持续停产沥青，东明石化间歇生产，沥青开工率环比下降0.2个百分点至21.4%，较去年同期低9.3个百分点，处于近年同期最低水平。9月地方炼厂排产87.9万吨，环比增1%，同比降43.6%。华东主力炼厂减产，全国出货量环比降2.1%，处于近年偏低水平。沥青厂库库存率环比减少，处于近年同期最低位。本周河南丰利计划复产沥青，但9月地方炼厂排产增幅有限，货源偏紧。
• 需求端：道路沥青开工环比降2.2个百分点至25.5%，较往年同期偏低。宏观固定资产数据一般，南方部分地区受降雨影响需求，北方刚需较好，9月基建施工旺季，沥青库存继续加速去化。
• 宏观与地缘：美伊军事冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，胡塞武装袭击沙特能源设施，地缘溢价助推原油价格，预计沥青偏强震荡为主。

期现行情

• 期货：沥青期货2610合约上涨1.69%至5225元/吨，5日均线上方，最低价5052元/吨，最高价5263元/吨，持仓量减少10302至185408手。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至5430元/吨，沥青10合约基差上涨至205元/吨，处于偏高水平。

基本面跟踪

• 供应：云南石化持续停产，东明石化间歇生产，开工率环比降0.2个百分点至21.4%，较去年同期低9.3个百分点。2026年1-7月全国公路建设投资同比增长-9.67%，道路运输业固定资产投资同比增长-7.5%，基础设施建设投资同比增长-4.08%。
• 库存：截至9月4日当周，沥青炼厂库存率环比减少1.0个百分点至12.4%，处于近年同期最低位。
• 需求：截至9月4日当周，道路沥青开工环比降2.2个百分点至25.5%，较往年同期偏低。

研究结论

• 沥青市场低开后震荡上行，供应端受限，需求端偏弱但库存持续去化，地缘冲突助推成本，预计沥青偏强震荡为主。需关注美伊军事冲突进展，谨慎参与。