核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青开工率环比下降2.5个百分点至15.9%，较去年同期低12.4个百分点，处于近年最低水平。5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比减少122.4万吨，降幅48.9%。华北地区刚需回暖，但全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，仍处于近年最低水平附近。沥青厂库库存率环比持平，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平。
- 需求端：五一假期后，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨2个百分点至20%，但较往年同期偏低。南方地区降雨较多，抑制刚需，整体需求平淡。国内宏观投资数据走弱。
- 进口：委内瑞拉原油进口下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口中东沥青占比约50%，但仅占国内沥青产量的6%左右。
- 期货与基差：沥青期货2606合约上涨0.60%至4513元/吨，5日均线上方，最低价4380元/吨，最高价4520元/吨，持仓量减少12519至147303手。山东地区主流市场价4200元/吨，沥青06合约基差下跌至-93元/吨，处于中性偏低水平。
研究结论
- 供应压力：美伊分歧未解决，霍尔木兹海峡封锁，原料供给担忧持续，但低价库存逐步消耗。
- 需求平淡：终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需。
- 市场走势：预计沥青偏强震荡，需控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。
数据来源
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