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同星科技研报核心内容是什么？
同星科技研报核心内容聚焦于公司换热零部件业务、AI液冷业务、具身智能机器人业务及海外基地布局。换热零部件业务基础稳固，模组化发展提升价值量空间；AI液冷业务通过控股冰源动力补齐CDU整机设计制造能力，订单持续兑现；具身智能机器人业务通过收购无锡同为补齐精密机加工能力，提供一体化方案；海外基地布局以泰国工厂先行，支撑多赛道出海。
AI液冷赛道发展趋势如何？
AI液冷赛道发展趋势向好，同星科技通过坚持做零部件供应商、控股冰源动力、内部最大化自制率等策略，有效提升CDU代工能力。公司已获得北美客户数千万元零部件订单，规划从零部件到系统集成再到CDU代工的发展路径，2026年底目标AIDC在手订单达亿元级别，预计明年放量。国内18万方温控产业园一期建成，泰国基地布局海外产能，墨西哥产线视订单规模推进，产能持续释放，市场空间广阔。
研报重点分析了同星科技的哪些方向？
研报重点分析了同星科技的换热零部件业务、AI液冷业务、具身智能机器人业务及海外基地布局。换热零部件业务方面，公司拥有三十余年换热器及精密管路制造经验，全铝换热器工艺成熟，上半年热泵模组业务贡献显著增长；AI液冷业务方面，公司通过控股冰源动力补齐CDU整机设计制造能力，订单持续兑现，规划从零部件到系统集成再到CDU代工的发展路径；具身智能机器人业务方面，公司通过收购无锡同为补齐精密机加工能力，提供机器人散热模组与关节/灵巧手精密结构件一体化方案；海外基地布局方面，泰国工厂已量产爬坡，远期计划在泰国新增液冷、机器人产线，匹配海外客户供应链出海诉求。
当前AI液冷市场现状如何？
当前AI液冷市场现状积极，同星科技AI液冷业务订单持续兑现，获得北美客户数千万元零部件订单，规划从零部件到系统集成再到CDU代工的发展路径，2026年底目标AIDC在手订单达亿元级别，预计明年放量。公司已建成国内18万方温控产业园一期，泰国工厂产能爬坡，墨西哥产线视订单规模推进，产能持续释放。公司确立“一体双翼”战略，高层直接牵头液冷和机器人业务，2026年为变革元年，新业务期待年底迎来实质性突破，市场空间广阔。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险主要包括原材料成本高位、新业务投入及汇兑损失导致上半年扣非利润承压，尽管公司已通过原材料锁价团队和下游价格联动机制缓解成本压力，但三季度成本压力边际改善仍需关注；汽车热管理业务主动放弃低价竞争，聚焦高压全铝油冷器等创新产品研发，进入车企送样检测阶段，目标高价值量新项目，但新业务的市场接受度和盈利能力仍需持续观察；海外基地布局方面，泰国工厂产能爬坡及远期产线新增需持续关注供应链稳定性及当地政策风险。