东吴策略缩量环境的应对策略 周末一刻钟系列一百二十六

当前缩量环境呈现结构性特征，主因是泛AI科技赛道交易热度退潮，叠加主动权益基金对电子通信方向减仓，而非全市场风险收缩。本周全A成交额1.97万亿，较6月底下滑44%，未达历史最低区间。泛AI相关板块成交占比从49.9%下滑至29.7%，电子行业周均成交额降至4470亿，两融交易额同步大幅下降。整体配置思路为低估值防御与国产科技兼顾，关注炼化、创新药、环保公用等低估值板块，以及半导体、软件类等AI产业链核心标的。

AI产业链高景气但海外资本开支提速，交易筹码结构需关注节奏变化。报告指出，9月中下旬是重要时间窗口，需关注政策面、流动性层面的变化。整体配置侧重周期修复，科技作为中长期配置方向，需兼顾均衡性。AI相关板块成交占比下滑，但仍是核心关注领域，需关注其交易节奏变化。

研报重点关注低估值防御与国产科技兼顾的策略，具体包括炼化、创新药、环保公用等低估值板块，以及半导体、软件类等AI产业链核心标的。同时，报告也分析了缩量环境的结构性特征，指出泛AI科技赛道交易热度退潮，电子通信方向减仓，而非全市场风险收缩。

当前市场呈现缩量环境，但非全市场风险收缩，而是结构性特征。泛AI科技赛道交易热度退潮，主动权益基金对电子通信方向减仓。本周全A成交额1.97万亿，较6月底下滑44%，但未达历史最低区间。电子行业周均成交额降至4470亿，两融交易额同步大幅下降。

研报提示了国庆节前资金避险需求会进一步压制成交，节前20个交易日成交额通常萎缩25%左右。此外，美国中期选举临近、美联储后续政策、中美关系等海外因素会放大市场波动率。AI产业链高景气但海外资本开支提速，交易筹码结构需关注节奏变化，9月中下旬是重要时间窗口。