光大证券阳光早参：缩量反弹科技领涨，关注美联储与国内数据

一、核心行情复盘与信号

• 指数表现：上证指数小幅修复，创业板指涨超3%、科创五零涨超2%，均未跌破前期低点，下方支撑强劲；平均股价指数涨超2%，30日均线处获得支撑，赚钱效应整体不错，但上周整体跌幅较大。
• 量能特征：昨日反弹缩量，显示市场做多资金偏观望，并未出现大幅进场的情况，当前行情处于有支撑但上方有压力的状态，本周是关键观察窗口期。

二、重点市场因素分析

1. 美联储与美债

• 市场担忧9月美联储是否加息，当前市场预期9月加息概率约60%，年内至少加息1次概率超90%；
• 特朗普及其副总统万斯希望降低美债利率，美国政府对美联储加息存在压力；
• 8月油价波动大，对美国8月CPI影响大，劳动力市场数据集中在低薪酬服务业，加息结果存不确定性。

2. 黄金资产逻辑

• 全球央行连续22个月增持黄金，底层支撑未被破坏；
• 短期受加息预期影响金价回落，若9月加息落地，美债压力凸显会强化黄金货币属性；若加息未落地，美联储独立性受质疑也利好黄金，中期逻辑不变。

3. 科技板块反弹原因

• 3600亿金融央企注资利好科技成长类的新质生产力方向；
• 周末金融央企利好、海外大模型发布、费城半导体指数大涨带动情绪；
• 海外投行上调2026-2028年光模块出货量预期。

三、当前市场应对策略

1. 哑铃策略

• 同时布局进攻型与防守型资产，进攻型优选业绩持续高增长的科技成长方向，避免追高；防守型选择估值低、业绩稳定的方向，如红利类资产。

2. 风险提示

• 本周需关注美国8月CPI、国内进出口、国内CPI、金砖会晤等关键数据，临近数据披露期资金观望情绪重，科技板块在新品发布后可能出现获利了结，需注意节奏。

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