光大证券阳光早参：A股缩量观望 利好落地需警惕海外扰动

这份研报指出昨日A股缩量至1.6万亿，市场整体处于观望状态，主要受国内四部门发布会、欧洲央行加息、美国PPI数据等事件影响。国内货币政策保持定力，维持适度积极，不依赖贬值刺激出口，人民币升值对中高端出口影响有限，A股将成优质企业上市首选地，政策呵护态度明确。海外方面，欧洲央行加息引发多国跟进加息担忧，或分流外资、压制海外需求及出口；美国8月PPI环比超预期上升，叠加油价上涨，推升美联储9月加息概率，压制市场情绪。科技板块估值处于近三年90%分位的高位，机构与个人投资者仓位较重，受高估值、海外流动性收紧影响，波动放大，高位投资者压力较大。

报告指出科技板块估值处于近三年90%分位的高位，机构与个人投资者仓位较重，受高估值、海外流动性收紧影响，波动放大，高位投资者压力较大。建议投资者关注该板块的高估值风险，避免追高，重视估值与布局位置。

报告建议采取哑铃策略，坚持进攻与防守组合，具备抗风险能力。关注基本面有拐点的顺周期板块，下半年或迎业绩修复。黄金中长期仍是优质压仓资产，当前受加息预期压制，建议作为配置一部分，不追高。震荡行情中，关注超跌且行业趋势向上的优质标的，但需控制仓位。

昨日A股缩量至1.6万亿，市场整体处于观望状态，主要受国内四部门发布会、欧洲央行加息、美国PPI数据等事件影响。国内货币政策保持定力，维持适度积极，不依赖贬值刺激出口，人民币升值对中高端出口影响有限，A股将成优质企业上市首选地，政策呵护态度明确。海外方面，欧洲央行加息引发多国跟进加息担忧，或分流外资、压制海外需求及出口；美国8月PPI环比超预期上升，叠加油价上涨，推升美联储9月加息概率，压制市场情绪。

报告提示的主要风险包括：海外流动性收紧，多国加息、美联储加息或引发外资流出、压制市场估值；美国8月CPI将于今晚公布，若超预期将进一步推升美联储加息预期；科技等板块估值高，避免追高，重视估值与布局位置；新股上市首日可能充分定价，追高易被套，需谨慎。