国信社服 卓越睿新近况交流

这份研报主要分析了国信社服卓越睿新在AI教育赛道的近况。报告指出AI教育赛道确定性高，国内外政策持续支持AI与教育融合，未来五年高效数字化发展与AI融合紧密相关。公司具备技术能力（自研大模型、开放生态协同）、行业数据资产（来源、结构、时效不可复制）和履约交付能力（覆盖广度、体系化搭建）等核心竞争壁垒。产品体系包括AI知识资产建设和AI知识智能体与虚实场景。客户结构优化，高价值客户收入增速显著提升。未来策略是持续投入产品和技术研发，深化生态共建，构建数据增长复利体系，聚焦高价值客户。

AI教育赛道的发展趋势向好。国内外政策持续关注并支持AI与教育融合，未来五年高效数字化发展将围绕AI融合展开，赛道长周期确定性高。目前中国高校AI应用投入远低于美国，市场天花板极高，渗透率仍处于早期水平，发展潜力巨大。中国高校AI应用投入仅约18亿元，而美国高校每年投入达6000万元。随着政策支持和市场需求增长，AI教育赛道将迎来快速发展期。

报告重点分析了国信社服卓越睿新的核心竞争壁垒、产品体系、客户结构优化和未来策略。核心竞争壁垒包括技术能力（自研大模型“大明白”、开放生态协同）、行业数据资产（来源、结构、时效不可复制）和履约交付能力（覆盖广度、体系化搭建）。产品体系涵盖AI知识资产建设（知识图谱、数字化资源、AI虚拟实验）和AI知识智能体与虚实场景（AI智能体、全景空间）。客户结构优化，高价值客户收入增速显著提升，上半年高价值客户收入增速达36.7%。未来策略是持续投入研发，深化生态共建，构建数据增长复利体系，聚焦高价值客户。

当前AI教育市场处于早期发展阶段，市场空间巨大但渗透率仍低。中国高校AI应用投入远低于美国，仅约18亿元，而美国高校每年投入达6000万元。公司自研大模型“大明白” tok 消耗量达8000亿级别，覆盖全国高校，知识图谱产品服务超过750家客户，增速超30%。数字化资源签约额同比增长22%，AI虚拟实验和AI智能体产品签约额分别同比增长超60%和近80%。市场整体处于快速发展初期，未来增长潜力巨大。

研报提示的风险主要集中在市场竞争加剧和研发投入持续加大带来的盈利压力。虽然公司在技术、数据和交付能力上具备核心竞争壁垒，但AI教育赛道参与者众多，市场竞争可能加剧，对公司市场份额和盈利能力构成挑战。此外，公司上半年研发投入持续加大，亏损约1亿元，未来需要平衡研发投入与盈利能力，确保可持续发展。这些因素可能对公司未来业绩表现产生一定影响。