中国能建-算电协同业务调研要点太阳 算力中心高景气 目前国内

本报告聚焦中国能建在算电协同业务上的调研要点。报告指出国内数据中心算力中心供给稀缺，单柜功率100-300千瓦机柜尤为紧张，预计2030年数据中心耗电量将占全国用电量5.3%。中国能建已布局庆阳、北京亦庄等6个数据中心项目，其中庆阳项目客户为头部公有云厂商，满租年收入预计达3.5亿元。公司凭借火电供配电、散热及余热利用技术，使数据中心供电效率提升至98%-99%，庆阳项目通过110千伏供电较10千伏节省约6-7分/度电，并降低20%购电成本。报告还展望了绿电直连和算电协同模式，公司当前采用虚拟源网荷储模式开展绿电交易，未来将评估并网型绿电直连经济性，并探索数据中心参与电网调峰。

数据中心行业正经历高景气发展期，核心趋势体现在算力需求爆发式增长与供给结构性稀缺。国内单柜功率100-300千瓦的机柜供给尤为紧张，市场存在明显缺口。预计到2030年，我国数据中心耗电量将占全国用电量的5.3%，凸显行业高耗能特性。头部公有云厂商对算力资源需求持续扩大，推动数据中心建设加速。同时，绿色化、智能化成为行业发展方向，算电协同模式通过虚拟源网荷储或绿电直连等方式，提升数据中心供电效率并适配新能源波动，成为行业重要探索方向。

报告重点分析了三方面内容：一是数据中心算力中心供给稀缺现状，特别是100-300千瓦机柜的紧张局面；二是中国能建在算电协同业务上的布局与优势，包括庆阳等6个数据中心项目，以及火电供配电等技术带来的成本优势；三是绿电直连与算电协同的未来展望，公司当前采用虚拟源网荷储模式开展绿电交易，并计划评估并网型绿电直连经济性，探索数据中心参与电网调峰的可行性。分析显示公司技术优势显著，但绿电直连经济性仍待验证。

目前数据中心市场呈现供需结构性矛盾，算力需求快速增长但供给存在结构性稀缺，尤其是高效、大功率机柜供给不足。头部公有云厂商推动数据中心建设加速，市场竞争激烈。技术层面，供电效率提升和绿色化成为关键竞争点，中国能建凭借火电供配电等技术优势，在成本控制和效率提升方面表现突出。庆阳项目通过110千伏供电较10千伏节省约6-7分/度电，并降低20%购电成本，印证了技术优势。但绿电直连经济性仍受输电距离、余电上网比例等因素制约，市场尚待进一步验证。

本报告提示的主要风险包括：一是数据中心算力中心供给稀缺问题可能持续存在，影响项目落地进度；二是绿电直连经济性尚待验证，若输电距离过远或余电上网比例过低，可能影响项目盈利能力；三是算电协同模式涉及电网调峰等复杂技术，需持续投入研发以适配新能源发电波动；四是市场竞争激烈，头部公有云厂商的规模优势可能对公司业务拓展构成挑战。此外，电力市场化交易价格波动也可能影响项目成本控制。