近期重点报告
- 氢能和绿色燃料投资机会：氢能和绿色燃料写入政府工作报告，政策催化频出，中国能建、华电科工等企业积极布局氢能市场，中国化学、东华科技等项目落地。
- 算电协同产业链投资机会：算电协同首次写入两会政府工作报告，中国能建、中国电建等企业受益，产业链中算电一体化企业最具竞争优势。
- 两会报告首提算电协同和氢能绿色燃料机会：政府工作报告强调算电协同和绿色燃料发展，发改委提出打造绿色氢能等六大未来产业，中国能建、中国电建等企业积极布局。
重点公司推荐
- 中国能建：发挥算电协同优势建设东数西算，投建绿电氢氨醇和绿色燃料，定向增发获证监会同意，维持增持评级，目标价3.86元。
- 中国电建：算电协同政策受益，清洁能源建设龙头，新签数据中心、算力中心合同，维持增持评级，目标价8.16元。
- 中国化学：实业新材料有望重估，化工工程不断突破，己二腈等项目取得突破，维持增持评级，目标价13.46元。
- 华电科工：重大合同快速增长，海外业务进展显著，海上风电与氢能业务重大合同落地，维持增持评级，目标价15元。
- 亚翔集成：母公司单1月合并营收同比增长87.6%，进一步开拓东南亚市场，维持增持评级，目标价189.2元。
- 中国建筑：Q3归母净利润承压，估值底部分红稳定可观，股息率5%，维持增持评级，目标价7.42元。
- 中国交建：经营现金流显著改善，推进资产盘活工作，预分红比例2025H1利润的20%，维持增持评级，目标价13.64元。
- 中国中铁：铜钼矿产待重估，承建海南商业航天发射场，LME铜现货结算价维持高位，维持增持评级，目标价9.07元。
- 中国铁建：Q3归母净利润增8.3%，海外订单快速增长，全球最具规模实力的综合建设产业集团之一，维持增持评级，目标价12.04元。
- 四川路桥：Q3归母净利润增60%，预期股息率具性价比，经营净现金流大幅改善，维持增持评级，目标价11.93元。
- 中材国际：Q3经营现金流改善，海外订单快速增长，稳中求进推动业绩向上，维持增持评级，目标价14.27元。
- 中钢国际：营收利润阶段承压，毛利率现金流显著改善，积极发挥国际化经营优势能力，维持增持评级，目标价9.14元。
- 北方国际：Q3归母净利润承压，经营现金流显著改善，将持续扩大海外优质电力资产布局，维持增持评级，目标价15.76元。
- 中工国际：Q3归母净利增35%，生效合同大幅增长，核心技术构筑品牌护城河，维持增持评级，目标价10.73元。
宏观/中观/微观相关数据表
风险提示
