海南橡胶-极强厄尔尼诺继续催化 继续推荐消费上游zhαng价逻辑

这份研报分析海南橡胶，指出极强厄尔尼诺现象对橡胶市场的影响。报告强调橡胶市场处于供需紧平衡状态，主要因为天然橡胶供给高峰期已过。今年新增的逻辑包括厄尔尼诺导致东南亚干旱持续，以及合成橡胶丁二烯价格高位带来的替代效应。此外，泰国、越南等产胶国在Q4-Q1的收割旺季，厄尔尼诺可能再次低于预期，影响供给端。

橡胶行业受多种因素影响，包括极端天气、大宗商品牛ShΙ大周期第四阶段，以及石化、化肥、航运等多因素。厄尔尼诺现象导致东南亚干旱，影响天然橡胶供给。同时，合成橡胶丁二烯价格高位，增加替代效应。国内橡胶产量占比较低，与国际价格联动性较高，受国际市场影响明显。

报告重点分析了海南橡胶，结合厄尔尼诺现象对橡胶市场的影响。主要逻辑是天然橡胶供给高峰期已过，厄尔尼诺导致东南亚干旱持续，合成橡胶丁二烯价格高位带来的替代效应，以及泰国、越南等产胶国收割旺季的供给端影响。报告测算海南橡胶目标值约440亿，继续重点推荐。

当前橡胶市场整体处于供需紧平衡状态，主要因为天然橡胶供给高峰期已过。厄尔尼诺现象导致东南亚干旱持续，影响天然橡胶供给。同时，合成橡胶丁二烯价格高位，增加替代效应。泰国、越南等产胶国在Q4-Q1的收割旺季，厄尔尼诺可能导致供给端再次低于预期。

报告提示，橡胶市场受厄尔尼诺现象影响较大，可能导致东南亚干旱持续，影响天然橡胶供给。同时，合成橡胶丁二烯价格高位，可能增加替代效应。此外，泰国、越南等产胶国在Q4-Q1的收割旺季，厄尔尼诺可能导致供给端再次低于预期，存在市场波动风险。