东航物流 继续上zhαng 重视旺季几个预

该研报主要关注东航物流在旺季的表现和未来发展预期。报告指出AI货物有边际增量且运价不敏感，反映中国高端制造出口占比提升，拉动空运需求长期增长。同时强调供应链不确定性增加也推动了全球空运需求。东航物流被推荐为今明年运力增长最快的公司，2026-2028年盈利预测分别为27、35、40亿元。

航空货运行业呈现高景气长期持续态势，全球航司货运业务繁荣。中国高端制造出口占比提升和供应链不确定性增加是主要驱动力。欧洲电商货量下滑是短期现象，报关模式变化后有望重回增长。报告认为航空货运需求有长期增长潜力，但需关注运价和油价的波动影响。

报告重点分析了东航物流的运力增长、盈利预测和行业地位。预测2026-2028年东航物流盈利分别为27、35、40亿元，当前市盈率分别为11x、8x、7x。报告特别强调AI货物增量对空运需求的拉动作用，以及供应链风险如何促进全球空运需求增长。

当前航空货运市场处于高景气周期，全球航司货运业务表现强劲。中国高端制造出口占比提升是重要增长动力，AI货物增量显著且对运价敏感度低。欧洲电商市场短期下滑主要受报关模式变化影响，长期仍具增长潜力。供应链不确定性也持续拉动空运需求，但需关注油价和运价波动风险。

报告提示需关注航空货运行业的主要风险因素。包括油价波动对运价的影响，以及全球经济不确定性可能带来的供应链风险。欧洲电商市场短期下滑可能持续至半托管模式稳定，需持续观察电商货量变化。此外，运价波动和油价变化可能影响东航物流盈利预期，需谨慎评估相关风险。