红包 浙商机械 斯莱克 金刚石散热有望放量 主业将拐点向上

研报核心关注斯莱克金刚石散热业务放量及主业拐点。金刚石散热凭借高热导率优势，金刚石铜已规模化应用，2029年全球市场空间达65亿美元。斯莱克新设子公司、携手北科大推动产品量产。主业方面，2025年归母净利润同比减亏55%，电池壳业务产能爬坡后有望扭亏。人形机器人谐波减速器通过测试，未来随机器人量产起量。

金刚石散热赛道前景广阔，金刚石材料热导率高，加速应用。金刚石铜已落地多个场景，市场空间巨大，2025-2029年复合增速达237%。全球AI芯片用金刚石铜需求旺盛，规模化应用在即。行业优势凸显，未来有望成为重要增长点。

研报重点分析斯莱克金刚石散热业务放量进程及主业经营改善。金刚石散热方面，关注金刚石铜规模化应用、产品量产进度及市场空间。主业方面，分析减亏成效、电池壳业务产能爬坡及良品率提升对扭亏的影响。此外，关注人形机器人谐波减速器研发进展及未来市场潜力。

金刚石散热市场现状积极，金刚石铜已实现规模化应用，在曙光数创、郑州国家超级计算中心等场景落地。市场需求旺盛，预计2029年全球AI芯片用金刚石铜市场空间达65亿美元，未来增长潜力巨大。斯莱克积极推动金刚石散热产品量产，行业应用加速。

研报提示金刚石散热业务进度不及预期的风险。金刚石散热业务是公司未来重要增长点，但产品量产及市场推广存在不确定性。若业务进度放缓，可能影响公司整体业绩表现。此外，主业扭亏仍需依赖电池壳业务产能爬坡和良品率提升，存在一定经营风险。