DW证券天通股份经营情况交流电话会

天通股份上半年经营情况交流电话会主要介绍了公司整体经营数据、各板块业务现状与后续规划。会议重点围绕压电晶体晶圆、键合片、蓝宝石、AR光波导、光伏设备业务进展以及资产减值等市场关切问题开展问答交流。公司上半年产值约17亿元，增速10%上下，净利润仍为亏损，主要源于光伏设备板块应收账款坏账计提。软磁材料业务下游客户由消费电子、新能源汽车拓展至数据中心及航空航天。蓝宝石业务在2022年达到业绩顶峰后有所下滑，近两年缓慢复苏，新增应用包括半导体载盘、整流罩、脱毛仪等。压电晶体晶圆业务已量产多年，传统下游为声表面滤波器，光通信属于近两年开拓的应用方向。公司自主布局键合片业务，已和青禾晶元开展合作，设备调试完成、样品已送出，等待客户验证。产能规划至2029年底6英寸压电晶圆总产能目标210万片，其中普通晶圆片150-160万片，键合片50万片。光伏设备板块基本不再承接新增订单，仅对存量项目提供运维支持，推动应收账款回款。AR眼镜光波导相关产品处在送样阶段，暂无量产订单，行业渗透率很低，远期市场规模无法预测。

天通股份所属赛道/行业发展趋势呈现分化态势。软磁材料业务下游客户结构由消费电子、新能源车转向数据中心、航空航天，呈现稳步增长趋势。蓝宝石业务自2022年业绩高点回落之后逐步复苏，新增半导体载盘、整流罩、脱毛仪等应用场景，呈现缓慢复苏、小幅增长态势。压电晶体材料增速较高，但当前营收占比较低。装备板块基本无增长。光伏设备业务已基本停止承接新增订单，业务近乎关闭。AR光波导相关产品处于送样阶段，暂无量产订单，行业渗透率偏低，远期空间难以预判。整体来看，新材料、高端装备等领域存在发展潜力，但部分传统业务面临转型压力。

天通股份报告重点分析了公司整体经营数据、各板块业务现状与后续规划。具体包括：1）整体经营数据，如上半年产值约17亿元，增速10%上下，净利润亏损主要来自光伏设备业务应收账款坏账计提。2）板块经营分化，如软磁材料稳步增长，蓝宝石业务缓慢复苏，压电晶体材料增速较高但营收占比低，装备板块基本无增长。3）压电晶圆业务进展，如6英寸、8英寸压电晶圆已量产，12英寸内部研发验证完成、送客户验证，预计年底有望通过，异质键合片设备调试完毕、已送样，等待客户验证。4）蓝宝石业务进展，如自2022年业绩高点回落之后逐步复苏，新增半导体载盘、整流罩、脱毛仪等应用场景。5）光伏设备业务进展，如已基本停止承接新增订单，仅保留存量项目运维以推进应收账款回收。6）AR光波导业务进展，如相关产品处于送样阶段，暂无量产订单，行业渗透率偏低。7）资产减值风险，公司表示无法给出下半年及明年潜在资产减值规模预判。

天通股份市场现状呈现多板块分化态势。整体经营方面，公司上半年产值约17亿元，增速10%上下，但净利润仍为亏损，主要源于光伏设备业务应收账款坏账计提，与合盛硅业数亿元应收账款尚在诉讼流程，未达成和解。业务板块方面，软磁材料业务下游客户结构优化，由消费电子、新能源车转向数据中心、航空航天，呈现稳步增长；蓝宝石业务在2022年业绩高点回落后逐步复苏，新增半导体载盘、整流罩、脱毛仪等应用场景，呈现缓慢复苏、小幅增长；压电晶体材料增速较高，但当前营收占比较低；装备板块基本无增长。压电晶圆业务方面，6英寸、8英寸已量产，12英寸内部研发验证完成、送客户验证，预计年底有望通过，异质键合片设备调试完毕、已送样，等待客户验证；长期规划至2029年末压电晶圆总产能目标210万片。光伏设备业务方面，已基本停止承接新增订单，业务近乎关闭。AR光波导业务方面，相关产品处于送样阶段，暂无量产订单，行业渗透率偏低。综合来看，公司部分业务板块如软磁材料、压电晶体材料等存在发展潜力，但光伏设备业务面临较大风险，整体经营仍需关注应收账款回收及资产减值风险。

天通股份研报存在以下风险提示：1）光伏设备业务应收账款坏账风险，公司上半年净利润亏损主要源于该业务应收账款坏账计提，与合盛硅业数亿元应收账款尚在诉讼流程，未达成和解，可能存在较大坏账损失风险。2）资产减值风险，公司表示无法给出下半年及明年潜在资产减值规模预判，可能存在因经营不善或市场环境变化导致资产减值的风险。3）压电晶圆业务市场拓展风险，虽然12英寸压电晶圆内部研发验证完成、送客户验证，预计年底有望通过，但客户导入12英寸产品需要改造生产机台，改造周期较长，最终落地节奏取决于客户规划，存在市场拓展不及预期的风险。4）AR光波导业务市场空间不确定性，相关产品处于送样阶段，暂无量产订单，行业渗透率偏低，远期市场规模难以预测，存在市场发展不及预期的风险。5）行业竞争加剧风险，压电晶体材料、蓝宝石等赛道竞争激烈，公司新业务如压电晶圆、键合片等面临来自现有及潜在竞争对手的竞争压力，可能影响市场拓展及盈利能力。