东方公用事业煤电巡礼第35期公用事业Q2业绩总结及Q3展望

这份报告主要分析了东方公用事业旗下煤电板块在2023年第二季度的业绩表现及第三季度的展望。报告指出火电净利润同比下滑约37%，水电同比降1.6%，核电两家公司表现分化（中国核电降近40%，中国广核增约15%），新能源同比降42%且加速下滑。展望方面，火电预计底部横盘、水电盈利反转、核电底部平稳、新能源续滑。报告还详细分析了各板块的具体情况及投资建议。

公用事业赛道未来发展趋势显示电价可能进入新一轮上涨周期，火电板块在经历下滑后预计将触底，水电和核电板块在2027年有望实现量价齐升和盈利企稳回升。新能源板块短期内仍将面临消纳和市场化电价压力，但长期仍需关注其发展。整体来看，公用事业板块筹码结构好，适合增配。

报告重点分析了火电、水电、核电和新能源四大板块。火电板块分析了煤价上涨和电价下降对利润的影响，以及Q3的展望；水电板块关注来水情况和度电收入变化，预计Q3业绩边际回升；核电板块分析了两家公司表现分化原因，并展望Q3维持底部；新能源板块则指出其业绩加速下滑，短期内仍承压。

当前市场对公用事业板块的判断显示，电价处于新一轮上涨周期，板块筹码结构良好，适合增配。火电板块股价可能已触底，水电和核电板块未来有望实现盈利企稳回升。新能源板块短期内仍面临压力，但长期发展仍需关注。投资方向建议关注防御属性的大水电、价格周期底部的火电和周期上涨弹性的天然气上游。

这份报告提示了几个关键风险：首先，煤价、来水、风光消纳和电价波动是影响公用事业板块的核心变量；其次，新能源业绩改善进度可能不及预期，短期内仍将承压；最后，水电和核电板块在2027年的量价表现存在不确定性，需要持续关注。这些因素可能对公用事业板块的整体业绩和投资回报产生影响。