秋收之前农业21讲 浙商58call农业厄尔尼诺的产业视角

发布时间：2026-09-04 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次浙商证券电话会议聚焦厄尔尼诺对农业的产业影响，邀请国家粮油信息中心专家刘卓林分享观点，会议面向签约机构投资者及受邀客户。 2. 今年厄尔尼诺发展速度极快，从拉尼娜转为厄尔尼诺仅用2个月，6月份相关指数已达2015-2016年度超强厄尔尼诺水平，多个机构预测峰值或达3.5-4℃，为150年有记录以来顶级强度 二、厄尔尼诺对油脂油料的影响 1. 大豆：美国主产区厄尔尼诺年份降水多、温度适宜，历史单产提升概率75%，但今年7-8月中西部高温干旱导致大豆优良率降至58%，美国农业部连续下调单产预期；巴西大豆主产区分散，北部东北部受厄尔尼诺影响干旱、单产下降，南部降水多或有洪涝，中西部占全国50%产量，马托格罗索州干旱单产降，两州整体略增，东南部无明显规律；阿根廷受拉尼娜影响更大，厄尔尼诺年份单产无明显提升。 2. 油菜籽：加拿大冬春气温高、积雪少，土壤偏干，今年播种期低温推迟种植，7-8月高温干旱，农业部预测单产降，15-16年度曾因后期降水恢复单产，需关注9月降水；澳大利亚主产区厄尔尼诺年份降水偏少，干旱严重，历史单产降幅大，今年7-8月降水少，预测单产不佳。 3. 棕榈油：东南亚印尼、马来西亚是主要产区，厄尔尼诺年份高温干旱，7月印尼已出现大面积干旱和森林火灾，7-8月降水均偏少，印尼预计2026年产量5850万吨、2027年5680万吨，同比降2.5%，高温干旱影响花发育，减产滞后9-10个月，或明年5-6月显现，是市场关注核心品种。 三、国内主粮情况 1. 小麦：2026年播种面积降0.3%，单产增0.9%，总产增0.6%，质量分化，收获期连阴雨导致部分小麦受潮发芽、抢收，启动托市收购，政策支撑价格。 2. 早稻：播种面积略增，单产总产降0.8%，受3-5月阴雨寡照、6-7月降水及台风影响，部分提前收割，8月启动托市，提前至江西、湖南两省，价格稳定。 3. 晚稻：播种面积稳中略增，涨势总体正常，需关注东北初霜冻时间（接近常年偏晚）、南方寒露风风险。 4. 玉米：面积、产量大概率增长，去年种植收益高、单产好，东北降水偏多影响范围小，涨势以二类苗为主，增产概率大。 5. 国内主粮生产稳定，单产波动小，厄尔尼诺对量价影响有限，影响主要延续至明年夏季。四、市场关注点 1. 油脂油料：关注美国9月大豆优良率恢复、加拿大9月油菜籽降水、印尼棕榈油减产兑现时间。 2. 厄尔尼诺：关注其峰值强度、发生时间、衰减速度。3. 棕榈油价格：判断明年上半年整体上行，高点或在5-6月，不会超过2022年水平；国内油脂油料供给宽松，进口充足，库存处于近3年高位，海外价格传导有限。4. 种植板块：因厄尔尼诺强度大，板块关注度持久，可关注种植及种业相关标的。 二、音频原文（转写） 哦，哎。大家好，欢迎参加秋收之前农业21奖浙商58靠农业厄尔尼诺的产业视角，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。浙商证券研究所提醒您一本次电话会议，仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资。二嘉宾所述信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点。 如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考。三依照监管要求和保密原则，未经合法授权严禁。记录转发，感谢您的理解和配合。若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。 再次感谢您对浙商证券的理解和配合。谢谢哎好的呃，各位领导投资者朋友们，大家下午好啊，感谢大家来参加我们今天的电话会议。我是浙商证券农业分析师张欣怡，今天呢，也是我们21讲里面产业回升的第二期啊，我们今天聚焦这个厄尔尼诺的一项。那从4月份，我们发布了第一篇这个厄尔尼诺的深度专辑之后。 后呢到现在就已经是第13轮的汇报了啊，我们反复的去讲这个事件呢，就是因为它还在演进啊演进的方向呢，也一直在强化海面的温度呢。现在还是在持续的走高，我们也看到最近这些板块的温度呢，也在随着这个海面的温度一起升高啊，我们认为呢，这一次的厄尔尼诺啊，一是目前来看可能嗯，可能是一个这个历史级别的强度啊，所以它的这个呃验证期的持续性会很强，二是呢，不管不管是极端天气啊，还是说这种地缘冲突啊，其实本质上呢，都是大家对于粮价通胀的这个担忧啊，所以我们看到种植种叶啊，甚至大米这个相应的标的呢都有一些反应。 啊，这个过程呢？可能是会有一些这个波动啊，但是我们认为它这个呃持续性还是有的它这个主题呢？不会轻易的就这样结束啊。那么今天呢呃，我们也非常荣幸的，请到了我们国家粮油信息中心的刘老师啊，来给我们分享一下从产业的视角如何去看待厄尔尼诺啊，看待当下的这个这些一些问题，那刘老师呢？ 其实主要是研究这个油脂油料的方向啊，对国内的这个粮食生产呢，也有一些这个观察。那接下来呢，呃，我们就先把这个时间交给刘老师啊，刘老师那个您先来给我们做一下这个当前情况的一些这个分享。啊，大家好，我是这个国家粮食物资储备数据中心的刘卓林呃，然后非常感谢咱们浙商的邀请，然后也很荣幸能够大家跟大家分享一下我对于厄尔尼诺做的一点点研究吧，然后第一部分就先呃，简要的说一下这个厄尔尼诺对油脂油料啊的这个影响。 嗯，今年其实厄尔尼诺发展的一直都是挺快的，然后大家整个市场对于他的关注度也特别高，我就不再赘述一些关于厄尔尼诺的啊。比如说它的成因啊，它的历史情况这些基础性的问题了，然后简单的说一下，今年整体咱们厄尔尼诺发展的一个特点。第一个就是它的发展速度其实是很快的嗯呃，这个普通就是厄尔尼诺，它的衡量标准呢，一般就是用这个赤道中东太平洋的海温，然后距离30年平均态的异常值来衡量。 然后，如果我们把这个异常值做一个三个月的滑动平均呢，就是最常用的这个海洋经络指数我。然后，今年美国海洋和大气管理局推出了一个新的标准，就是他们从这个oni里面去掉了全球变暖的影响。叫做相对弥诺指数lni这个指标，他们认为这个指标能够更好的反映就是单纯的厄尔尼诺对于全球气候的一个影响吧，那如果我们看这个lni的数据的话，今年二到5月的数值分别是负0.8负0.4。 四零和0.5呃，我们知道这个拉尼娜厄尔尼诺，它的这个判断标准的阈值就是0.5嘛，也就是说，今年2月份的时候，整个这个呃疲劳中东食品还是一个拉尼娜的状态，3月份到40.4就已经脱离了拉尼娜的状态。然后4月份呃回归了这个零5月份立刻就进入过了厄尔尼诺状态，达到了0.5度的这个阈值。这个速度是非常快的，因为中间从呃安娜一到这个厄尔尼诺的过渡期，相当于只有两个月。如果我们对比一下这个历史上中间这个过渡期的长度的话像呃历史上因为一共有三次超强厄尔尼诺事件嘛，第一次是在283年度，然后第二次是这个9798年度，第三次是这个1516年度这三次，他们的这个中性状态的过渡期分别有25个月。 12个月以及31个月中间都有一个很长的过渡期，然后呃在今年之前最短的是2324年的那次中等强度的厄尔尼诺事件，它从纳尼亚到厄尔尼诺中间的过渡期也有三个月。所以能够看到说今年这个厄尔尼诺事件，整体的发展其实是很快的，然后6月份的时候，这个rni的指数是从5月的0.5直接上升到有一摄氏度，那这个上升速度也就是呃进入到厄尔尼诺第一个月到第二个月的这个。海温的涨幅其实应该也是历史上呃速度最快的一次了。 呃，第二个特点就是今年的厄尔尼诺，它的峰值强度是很高的，呃，我们如果还是对比这个rni的数据的话，刚刚提到说6月份的rni数值是一那之前用16年度的那一次，它的数据6月份的那个数值跟现在是持平的。也就是说，呃整体上来看，目前我们已经达到了1506年度，就是呃，在今年之前吧，也是历史上最强的那次厄尔尼诺这个水平。然后如果我们看那个你之前最常用的海量弥诺指数oi的数据的话，其实6月份oi的数据已经比2015年6月。 那还要高高个0.2摄氏度了。那么呃，目前它还在逐渐的发展啊，现在啊，包括我国以及这个世界气象组织，也对于今年的热门的强度做出来了一个比较呃相当于发布了一个比较准确的预测吧，说是呃，会达到这个超强的强度，但是最后它整体的峰值能够达到多少度，目前还是不是很确定的。历史上之前最强的这个厄尔尼诺1516年度的这次他那次的强度是二峰值强度是2.8摄氏度。然后现在如果我们看各个机构，对于今年厄尔尼诺峰值强度的预测的话，甚至信仰组织它的预测会，呃峰值是可能会达到3.5摄氏度以上。 然后，如果看欧洲气候中心的模型的话，它的那个预测会更接近激进一点，他认为这个峰值有概率达到。到四摄氏度，也就是说，可能这个峰值强度具体能达到多少，也是我们后期需要关注的一个重点。那不管是按照哪个模型来看的话，它都它都是我们有这个数据记录以来150年以来最强的一些网络。然后这个是今年厄尔尼诺的一个简要的呃特点吧，然后下面我就针对大豆和油菜籽都有三个品种来说一下。 呃厄尔尼诺对于全球优质流量生产供应的具体的影响，然后从呃三个方面进行展开，第一个就是对于它主产主产国主产区的气候上的影响，第二个就是这些主产区历史的这个单产的表现情况，然后就是它本年度啊生长期的一个天气状况，那首先来看大豆。呃，因为这个大豆的主要产区就是美国巴西和阿根廷，然后这三个地方也是我国进口大豆呃主要的一个来源国吧，那先看美国，其实如果从它的历史上的气候表现上来看呢？ 呃在厄尔尼诺的年份，美国的中西部地区有一台大陆的主产区，一般来讲，降水都是比较充沛的。尤其是在七八月的这个关键生长期中，西部地区降水是明显偏多的，然后它的气温条件是比常年要偏高一点，但是并不是很就是在那高温现象并不是很严重，所以整体上是一个比较有利于大豆生长的这样的一个气候条件，呃从历史上的单产表现来看了厄尔尼诺年份美国大豆，它单产同比提升的这个概率大概是在75%左右，具体的数据就是呃，1964年到现在一共有21次俄罗事件嘛，美国大豆单产是出现了16次同比提升五次的同比下降。 那如果我们算这个把这个弱事件刨除的话，在21世纪以来四次中等上强度的耳朵事件，美国大陆单产是有三次同比提升和一次同比下降，也基本上符合三比一的这个比例。然后历史上的三次超强事件里面美豆单产都是同比提升的，也就是说，如果按照历史经验来看的话，这个嗯厄尔尼诺对于美豆的生产是比较有利的一个天气，但是呃，今年好像是目前来看美豆乳的涨势，其实是有一点不是很好的。今年呃每到从波动以来，一直到大概7月中旬中下旬左右吧，它的整体的降水情况其实是挺不错的。 然后那个时候，美国大豆的优良率是处于一个呃六十五六，16左右，是一个历史上比较正常的水平，然后在这个7月下旬7月中下旬的时候，中西部是出现了比较大面积的高温干旱天气。这个时候，它的优良率就开始下降了，然后8月初出现了一些大范围的降雨，但是后面整体的降水量跟往年基本上是处于一个持平的水平，就是整体的降水情况又不是很好。就导致他的育儿率一直在降到啊，现在为止是降到了58%属，于是2023年同期以来最低的一个优良率。 呃不足60%的这样的一个顺序，然后呃美国农业部也是在近两个月的，这个公司月报里面都在下调美国大豆的单产。整体上来看，市场对于今年美豆单产表现，呃就是预期并不是特别乐观，但是有一个不太一样的，就是这个和巴马上个月他们做的那个田间巡查，最后给出的呃结论呃，我记得他给的那个美豆单产还是同比提升的，所以可以看一看最后就是说后面呃进入到9月份之后吧，中西部地区大具体是一个什么样的天气？ 然后最后美美洲单产这个优良率是不是能够再恢复上来啊？大概这个是美国的情况然后呃，第二个就是讲一下巴西，因为巴西目前来讲是我国进口大豆就是最主要的来源国嘛，然后它的产量也是呃世界上呃最大的整体的。这个传统大豆的产量和贸易的中心都在向呃巴西这边来。转业巴西它整体的这个南北的这个就是距离南北的距离是比较大的，然后它整体的大众差距也比较分散。 它一共有五个地理山区，分别是这个北部东北部中西部南部和东南部。这五