红枣周度报告：淡季需求疲软，核心宽松格局难改

本周观点

• 利多因素：部分产区高温影响，新疆部分产区冰雹天气。
• 利空因素：新旧季货量充裕，产销区红枣低位运行，多数货源需求一般。

市场基本面及逻辑

• 核心格局：红枣市场供强需弱，核心格局持续强化，基本面承压。
• 供应端：旧季社会库存高位，存量货源供给充裕，库存消化周期偏长，持续压制现货价格。
• 需求端：传统消费淡季，终端采购意愿低迷，即便中秋备货窗口临近，采购力度依旧偏弱，市场交投氛围清淡。
• 新季预期：新疆新季红枣生长整体向好，果树处于果实膨大关键阶段，产区整体长势平稳，新季产量大概率回归常年水平，市场稳产预期稳固。局部冰雹灾害影响范围极小，未改变全疆整体稳产的基本面。

研究结论

• 利空组合：高企库存、淡季疲软需求叠加新季稳产预期，构成持续利空组合。
• 节日消费：现阶段中秋前置备货力度不及往年，节日消费提振预期偏弱，终端需求回暖空间有限。
• 新季开秤：基于新季丰产稳产格局，市场对后续新疆产区新枣开秤价格预期偏悲观，开秤价大概率延续低位运行。
• 短期情绪：局部天气扰动仅能带来短期情绪反弹，无法扭转供需宽松的核心格局。

后续跟踪重点

• 产区生长状态、库存去化进度、新季开秤定价及中秋备货落地节奏。

关键数据

• 现货价格：
  • 主产区：阿克苏地区通货主流价格5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格6.00-6.30元/公斤。
  • 主销区（河北）：特级7.80-9.30元/公斤，一级6.80-7.50元/公斤，二级5.60-6.30元/公斤，三级5.00-5.30元/公斤。
• 库存：36家样本点物理库存10105吨，较上周增加45吨，环比增加0.45%，同比增加6.86%。
• 销售利润：河北一级灰枣销售利润折合-0.11元/公斤。
• 期现基差：沧州一级现货较标准交割品升水415元/吨。
• 合约价差：主力合约价差、1-5价差、5-9价差、9-1价差等均呈现一定波动。
• 仓单数量：截至8月28日，红枣注册仓单数量为7005张，有效预报数量为336张。

风险点

• 消费需求情况，产区天气异常变化。