2026年中报点评数智财税业务成长性良好，AI助力公司产品服务升级

税友股份（603171.SH）IT服务Ⅱ 2026年09月05日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：何柄谕执业证书编号：S0740519090003Email：heby@zts.com.cn 总股本(百万股)406.35流通股本(百万股)405.89市价(元)44.82市值(百万元)18,212.38流通市值(百万元)18,191.99 报告摘要 投资事件：近期公司发布2026年中报：营业收入为10.12亿元，同比增长9.72%；归母净利润为0.94亿元，同比增长32.38%；扣非归母净利润为0.89亿元，同比增长44.04%。 数智财税业务成长性良好，公司业绩稳定增长。报告期内，公司业绩维持稳定增长，收入规模达10.12亿元，增速9.72%，归母净利润规模达0.94亿元，增速32.38%，净利润增速高于收入增速，公司盈利能力提升。从业务结构来看，数智财税业务实现收入7.14亿元，增速14.99%，业务呈现良好的成长性，该业务合同负债规模为7.59亿元，增速高达21.43%，显著高于收入增速；数字政务业务实现收入2.97亿元，业务毛利率改善，同比提升1.37个百分点。公司整体业务稳健发展，基本面向好。 用户规模及生态伙伴机构数量持续增加，经营指标优异。公司打造“平台赋智、伙伴落地、企业受益”生态体系，构建生态共赢闭环。截至2026年6月，公司平台上活跃企业用户规模达1264万户，年初为1180万户，较年初增长约7%；付费用户规模达855万户，年初为815万户，较年初增长5%；生态机构伙伴规模达5.7万户，年初为5.2万户，较年初增长10%。数据表明，公司生态中的企业数、伙伴数均稳定增长，生态体系进一步丰富，为公司业务增长奠定坚实的基础。 相关报告 1、《数智财税业务高增，构建财税AIAgent产品生态》2025-08-27 公司加大AI投入，AI助力公司产品服务体系升级。公司加大AI投入力度，以大模型AI原生技术赋能财税服务行业。公司基于“犀友”财税垂域大模型和MOE技术架构，推出财赢Agentic数智工场，产品服务涵盖票、账、税、合规和经营分析等场景，推动产品定位从“提效工具”到“结果交付”的价值跃迁。公司AI产品推出之后获市场高度认可，报告期内，公司AI产品回款已经占数智财税业务回款的33%。公司AI业务加速落地，助力公司产品服务体系升级。 投资建议：考虑公司数字政务业务高质量发展，AIBM生态进一步丰富，公司增强大模型AI研发投入力度等因素，我们对公司盈利模型进行调整。调整前，我们预计公司2026/2027年收入分别为27.66/37.24亿元，净利润分别为3.22/5.53亿元。调整后，我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为23.29/26.79/31.30亿元，净利润分别为2.21/3.30/4.80亿元。考虑公司丰富的AIBM生态体系，AI业务加速落地，我们给予公司“增持”评级。 风险提示：业务发展不及预期，市场竞争加剧，政策落地缓慢 盈利预测表 来源：WIND，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。