26全A半年报分析科技篇：双创盈利继续领跑，AI链业绩有望向服务器、IDC等方向扩散

科技行业半年报分析总结

科技全瞻：科创综、创业板综、TMT板块表现突出

• 盈利表现：科创综、创业板综、TMT板块盈利TTM同比增速分别为112%、34%、32%，显著跑赢全A非金融石油石化板块（107%、28%、27%），AI产业趋势强劲。
• 盈利能力：创业板综、TMT指数ROE分别为8.0%、8.1%，盈利能力相对较强。
• 营收表现：科创综、创业板综、TMT指数营收增速均高于全A非金融石油石化板块。

龙头指数：创业板指盈利能力更强

• 营收增速：创业板指、科创50营收增速分别上升7pct至25%、1pct至12%。
• 盈利增速：科创50、创业板指盈利TTM同比增速高达104.4%（+58pct）、31.2%（+15pct）。
• 盈利能力：创业板指ROE达到15.6%，明显高于科创50指数的5.8%。

一级行业：计算机盈利增速靠前，电子通信盈利质量更强

• 营收增速：计算机、电子营收TTM增速分别为27%、17%。
• 盈利增速：电子盈利TTM同比增速从Q1的30%提升至55%，计算机从Q1的100%提升至126%，通信Q2利润增速-1pct至4%，主要受汇兑损失、物料涨价、研发投入加速等因素影响。
• 盈利能力：电子、通信ROE分别为8.5%、9.1%，盈利质量相对更强。

重点赛道：科技景气和盈利向算力、存储等方向扩散

• 营收增速：AI硬件营收增速靠前，AI算力、存储与先进封装、AI元器件营收增速上升；具身智能机器人、AI软件与应用、商业航天营收增速企稳，Q2营收TTM同比增速分别为17%、9%、16%。
• 盈利增速：增量集中于算力与存储，海外AI算力、国产算力、存储先进封装利润增速分别约94%、95%、436%；数据要素与云、消费电子中部分板块盈利企稳，但AI软件与应用、商业航天盈利增速仍处于低位。

估值和业绩上调视角：创业板估值回落，关注中低估值+高预期板块

• 估值水平：创业板当前PE为39倍，处于30%分位数，估值中低位；TMT指数PE为58倍，处于55%分位数，估值相对高位。
• 估值分化：计算机设备、新能源动力系统估值较低，元器件、半导体估值相对高。
• 业绩上调：电子、电新盈利预期上调幅度中位数较高，分别为15%、29%；半导体（+62pct）、消费电子（+54pct）、计算机设备（+174pct）、电气设备（+100pct）、电源设备（+71pct）等子板块值得关注。

风险提示

• 全球地缘风险、全球经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效。