燕塘乳业机构调研纪要

燕塘乳业是中国奶业协会副会长单位，广东首家一体化全产业链乳制品上市公司，拥有两个现代化乳品加工基地。公司秉承“市场导向、科技领先、质量第一、顾客至上”的经营理念，打造一体化全产业链，实现全程质量管理，为消费者提供“至佳品质”和“至佳体验”。

业绩说明会要点：

1. 新品推广： 2026年初推出“超新鲜计划”，推出9款超新鲜鲜牛奶，最快12小时上市，蛋白质、脂肪、活性成分等指标优于国家标准。上半年推出11款新品，包括老广州啤酒花风味酸奶、芭乐不老莓酸奶饮品、臻选原味酸奶、鲜奶布丁等，均获得消费者喜爱。近期推出油柑西柚酸奶饮品，子公司湛江燕塘推出“海洋双珍”沙虫酸奶和生蚝酸奶，为国内首创的海洋功能性发酵乳制品。公司储备多款养生系列产品，后续将陆续推出。

2. 产业集群： 公司产业集群项目包括广垦乳业智慧物流中心、粤东现代化乳制品加工厂、粤西现代化乳业生产基地技改项目等。广垦乳业智慧物流中心将完善物流仓储体系，提升供应链效率，降低成本，打造消费者体验中心。粤东加工厂将新增冰淇淋、奶酪、功能性乳品等品类，拓展新业务增长点。项目建成后，将全面提升公司综合生产能力、加工增值能力、市场竞争能力和可持续发展能力。

3. 港澳市场布局： 公司自1988年起向香港市场提供高品质牛奶，产品质量安全零事故，深受当地消费者认可。2024年成为国内首个获得“湾区认证”乳制品企业。2025年作为第十五届全国运动会和残特奥会乳制品独家供应商，市场覆盖面持续拓宽。2026年上半年通过明星产品领航、丰富产品阵列等方式持续加码布局，线下进驻连锁商超终端，线上搭建销售通路。公司自2023年起连续中标澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”，产品深受港澳地区消费者喜爱。

4. 全运会品牌宣传： 2026年上半年依托三届全运会独家乳制品供应商优势，重磅发布“超新鲜计划”，联动权威媒体开展专题传播，强化“喝鲜奶选燕塘”的品牌认知。同时持续深耕体育营销、商贸推广等线下场景，联动多地马拉松赛事及区域文体活动，全方位提升品牌知名度、美誉度与市场影响力。

5. 产品创新： 上半年聚焦时尚化、年轻化、差异化、场景化方向推进新品研发，已推出11款新品（含渠道定制7款），包括老广州啤酒花风味酸奶、芭乐不老莓酸奶饮品、臻选原味酸奶、鲜奶布丁等。近期推出油柑西柚酸奶饮品，子公司湛江燕塘推出“海洋双珍”沙虫酸奶和生蚝酸奶。公司储备多款养生系列产品，后续将陆续推出。

6. 毛利率水平： 报告期内公司整体毛利率26.28%，与上年同期基本持平。分产品来看：液体乳类毛利率15.71%，同比提升0.19个百分点；花式奶毛利率29.25%，同比提升0.97个百分点；乳酸菌乳饮料类毛利率33.23%，同比降低0.21个百分点。公司通过产品结构优化和降本增效措施，有效保持了毛利率水平的相对稳定。

7. 经营业绩： 报告期内，公司实现营业收入74,903.40万元，实现利润总额2,949.74万元，归属于上市公司股东的净利润1,403.29万元；经营活动产生的现金流量净额为9,164.89万元，同比增长20.82%。期末公司总资产为20.27亿元，负债合计4.92亿元，归属于上市公司股东的净资产为15.13亿元，资产负债率为24.28%，资产结构稳健，保持了良好的现金流水平和健康的财务状况。

8. 独立董事聘任： 公司独立董事严格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规及《公司章程》的规定忠实、勤勉履职，通过董事会审计委员会对年审会计师事务所的执业资质、独立性、专业胜任能力、审计工作计划及近年来审计履职情况进行审慎评估，并进行投票表决。

9. 利润下滑原因： 公司上半年利润下滑主要受以下几方面因素影响：一是行业层面，我国乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重挑战，需求阶段性放缓。华南地区养殖成本高于北方地区，公司追求高品质奶源，奶源自给率高，无法充分享受原奶降价红利，同时外部乳企在华南发起高频促销，叠加替代品效应，传统市场空间被压缩。二是报告期内公司加大市场开拓与产品推广力度，销售费用同比增长11.99%，其中主要系广告宣传及促销费用（含全运会相关费用）的同比增长。三是涉税事项影响，公司依据国家税收法律法规开展涉税事项自查，由此企业所得税增加。