再次重点提示 恒工精密 机器人进展超预期 主业连续铸铁稳健

恒工精密的具身智能业务在2026年上半年实现了0.79亿元的收入，展现了强劲的增长势头。公司具备从零部件到整机制造的全产业链布局，材料端连续铸铁材料性能优异，已应用于RV减速器等关键零部件，关节模组也在开发中。在整机制造与场景部署方面，公司与头部整机厂合作，以自主装配集成+场景化适配+代工协同模式推进，5月成立山东产业基地并获批量订单，订单充足有望贡献业绩弹性。

恒工精密自2024年3月起通过基金布局具身智能产业链，已投资智元创新、帕西尼人工智能、银河通用机器人，分别持股0.57%、0.65%、0.81%。这些投资显示了公司对具身智能领域的战略重视，有助于公司获取技术支持和市场资源，进一步巩固其在产业链中的地位。

恒工精密的连续铸铁业务具备长坡厚雪的潜力。连续铸铁工艺壁垒高，公司为国内龙头，2026年上半年精密连续铸铁件、空压件、液压装备件收入同比分别增长14.31%、12.72%、25.53%。公司积极扩产并开发热处理工艺提升性能，潜在拓展领域包括齿轮等，市场空间广阔。

具身智能赛道正处于快速发展阶段，技术不断突破，应用场景日益丰富。从零部件到整机制造的全产业链布局成为趋势，材料端如连续铸铁性能提升，整机制造与场景部署加速推进。头部企业合作模式成为主流，自主装配集成、场景化适配、代工协同等模式逐步成熟，市场潜力巨大。

恒工精密研报提示，具身智能业务受技术迭代和市场接受度影响，存在一定的不确定性。连续铸铁业务虽然前景广阔，但市场竞争激烈，需持续提升技术壁垒和产品竞争力。此外，产业链投资也存在一定的风险，需关注被投企业的经营状况和业绩表现。