广发汽车 比亚迪8月销量点评出口再创新高 内

批发销量：

• 比亚迪8月批发销量44.0万辆，同比增长17.8%，环比增长5.0%；前8个月累计批发266.8万辆，同比减少6.8%。
• 乘用车8月批发销量43.3万辆，同比增长16.7%，环比增长5.4%；前8个月累计批发262.2万辆，同比减少7.2%。
• 8月新能源汽车出口18.9万辆，同比增长138.0%，环比增长4.9%，出口销量再创新高；前8个月累计出口113.9万辆，同比增长89.6%。

国内市场：

• 按“乘用车批发－出口”测算，8月国内乘用车销量约24.4万辆，同比减少16.4%，环比增加5.8%，内需环比继续向上。
• 随着闪充车型产能提升，比亚迪国内需求有望持续复苏，7月终端新能源份额已恢复至23.9%，较年初低点提升5.4个百分点。

海外市场：

• 1-7月海外可跟踪国家终端实销同比增长约80%，海外库存水平健康，终端需求增长对批发端持续增长仍具备较好支撑。
• 请重视2026年乘用车出口超预期可能带来的显著利润弹性。

业绩表现：

• 公司2026年Q2业绩超预期，实现营收1946亿元，同比减少3.2%，环比增加29.5%；归母净利润82.4亿元，同比增长29.7%，结束连续四个季度同比负增长。
• 扣非归母净利润82.3亿元，同比增长51.5%；按简化口径剔除汇兑影响后，核心利润约110.4亿元，同环比增加161.6%和77.5%，主营盈利显著改善。
• 随着规模效应、高端化、海外放量及成本优化持续兑现，后续展望1年，业绩增长具备较强持续性。

投资建议：

• 公司2026年有望凭借新技术优势稳固国内基本盘，海外及高端化有望进一步突破。
• 作为年度策略第二推荐的右侧整车标的，当前位置维持重点推荐。

联系方式：

• 广发汽车 闫俊刚/罗英（15766781877，微信同号）