中金公司国际企业研讨会-亚瑟士专场纪要

亚瑟士是全球知名运动鞋服企业，旗下拥有亚瑟士和鬼冢虎两大品牌。2019年推行品类经营体制改革后，公司进入发展快车道，2026年上调业绩目标至销售额1.05万亿日元、营业利润1950亿日元，同比增长36.8%。

核心业务板块及数据：

• 高性能跑步占销售额44.8%，核心竞技运动占10.6%，鬼冢虎占17%，各板块均实现增收增益。
• 高性能跑步在全球马拉松赛事市占率领先，在东京、孟买等马拉松赛事市占率达30%-35%，北美、欧洲等核心市场市占率第一。
• 鬼冢虎品牌走高端直营+电商路线，在巴黎、上海、日本新宿等地设旗舰店，明年计划以独立子公司运营，明年2月重返美国市场，计划通过全渠道运营扩大市场份额。
• 健走鞋业务当前在日本批发商销售占55%，B2C占45%，未来将转向以直营渠道为主，逐步开拓中国等海外市场。

地区市场规划：

• 中国市场：预计年销售额增长17.8%，目标维持20%增速，将单独加强亚瑟士、鬼冢虎双品牌布局，明年起鬼冢虎将作为独立子公司运营。
• 北美市场：当前专业跑鞋盈利良好，中低端产品占比降低，计划2027年后恢复10%增长率，欧洲五大核心市场（法、德、意、英、西）市占率领先，东欧等地区有增长空间。
• 东南亚市场：2025财年销售额增长25.9%，印度、泰国、马来西亚等国增长迅速。

成本与风险应对：

• 成本端：2026年关税新增成本预计大幅下降，2027年第一季度可充分吸收成本增长，必要时将根据竞争对手价格调整进行成本转嫁，通过三年期外汇对冲应对日元贬值影响。
• 库存管理：时尚运动品类需严格管控库存，避免积压，针对两季前产品逐步下架，减少奥特莱斯销售。

技术与研发优势：

• 拥有40多年跑鞋研发经验，神户研究所联合密歇根大学等机构深耕素材、功能性研究，Form技术等核心素材配方为差异化优势，根据运动员、市场需求迭代专业跑鞋产品。