广发早知道-玉米现货宽松，外盘及天气炒作支撑盘面

每日精选

锌

• 核心观点： 地域性供需失衡矛盾是锌价维持强势的核心驱动，矿端偏紧支撑锌价底部重心，锌锭端原料偏紧限制产量上行高度，需求端虽无显著亮点，但后续旺季或有望继续补库。
• 关键数据： 8月国内精炼锌产量同比下降8.62%，1-8月累计产量同比仅增长0.71%。
• 研究结论： 9月锌的地域性错配矛盾仍未解决，LME锌库存低位、现货维持升水，但锌当前估值较前期已显著抬升，做多胜率有所提高但赔率降低，价格上行后波动率或将提高。

原油

• 核心观点： 前期原油市场 "内强外弱" 的分化格局或已接近尾声，地缘层面美伊对峙格局难快速扭转，局部摩擦风险仍存，但市场逐步消化冲突现状，高位地缘风险溢价或有缓慢回落空间。
• 关键数据： 美国夏季燃油消费旺季临近尾声，北半球炼厂陆续进入秋季检修期，原油加工需求环比承压。
• 研究结论： 预计9月原油价格维持宽幅震荡，或有冲高回落可能，核心逻辑为在地缘溢价逐步消化的同时，基本面季节性转弱或将同步催化，同时如若美伊斡旋取得实质进展、海峡通航改善，油价下行压力将快速放大。

铁矿石

• 核心观点： 8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企的压力下预计震荡偏弱运行；海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。
• 关键数据： 截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位。
• 研究结论： 8月铁矿石市场预计将处于供给增长、需求边际修复有限、成本支撑与高库存博弈的格局，短期铁矿缺乏相应驱动，主力合约运行区间参考690-740元/吨。

玉米

• 核心观点： 近期美玉米强势上涨，对国内玉米形成一定带动作用，叠加天气升水及减产预期，市场情绪趋于亢奋，产业内外资金入场增加，期货价格持续攀升；现货端来看，当前供需并无提振，价格仍磨底行情为主。
• 关键数据： 南港谷物库存处于历史高位，产销价差持续倒挂。
• 研究结论： 玉米目前情绪及资金炒作较强，关注贸易商上量节奏及产量情况，预计主力在2250-2300区间波动为主。

股指

• 核心观点： A股市场低开高走，窄幅震荡，TMT回暖；美联储主席沃什在G20会议上表示，全球正迎来一波投资激增，美国经济增速似乎增强，市场对9月加息概率的预期升温。
• 关键数据： 8月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升。
• 研究结论： 建议卖出看涨期权，对冲风险。

贵金属

• 核心观点： 美伊冲突再度爆发，加息预期升温，贵金属走弱在近两周低位震荡；美国经济活动温和放缓但通胀仍相对顽固，财政部主动回购美债加剧赤字压力使美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格中枢仍有上行驱动。
• 关键数据： 国际黄金开盘一度跌破4400美元关口后收复回升超50美元，收盘价为4446.59美元/盎司微跌0.17%。
• 研究结论： 后续需要关注美国就业和通胀数据对美联储利率决议的影响，等待右侧信号确认单边操作需谨慎，行情阶段顶部在4700美元建议卖出1015元以上的虚值黄金看涨期权。

有色金属

铜

• 核心观点： 美铜关税预期背景下的全球库存流动性收紧是铜价的主要矛盾，非美国地区库存及现货偏紧，引发期货市场挤仓风险。
• 关键数据： 美国占据了全球铜显性库存中超过70%的份额，与其短期产业实际需求严重不匹配。
• 研究结论： 建议回调低多思路，主力关注108000附近支撑。

锌

• 核心观点： 国内社库去化，现货升贴水企稳，锌的地域性供需失衡矛盾为锌整体基本面供需双弱背景下仍然能够维持价格强势的核心驱动。
• 关键数据： 8月国内电解铜产量114.7万吨，环比上升1.79%，同比下滑2.09%。
• 研究结论： 多单谨慎持有，主力关注25500-26000支撑。

锡

• 核心观点： 随锡价下跌，下游成交好转，锡基本面整体偏强，42万价格以下多单持有，回调低多思路，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
• 关键数据： 7月中国进口锡精矿共16958.36实物吨（折合约5501.65金属吨）同比+11.76%，环比-13.81%。
• 研究结论： 42万价格以下多单持有，回调低多思路。

镍

• 核心观点： 宏观承压叠加配额增量未明，镍价短期区间震荡；印尼RKAB修订审批已陆续落地，但官方并未对外披露具体配额规模；硫磺价格持续下跌；精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间。
• 关键数据： 2026年7月中国精炼镍产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%。
• 研究结论： 短期镍价预计维持区间震荡运行，预计核心运行区间在125000-131000，短线区间操作为主。

不锈钢

• 核心观点： 成本弱化叠加累库压制，不锈钢短期震荡偏弱；印尼RKAB修订审批已陆续落地，但官方并未对外披露具体配额规模；8月300系排产回升，供应压力加大；传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。
• 关键数据： 截至8月27日，国内89家样本企业不锈钢社会库存115.52万吨，周环比上升3.25%。
• 研究结论： 短期不锈钢价格预计维持震荡偏弱运行，主力参考13500-14200。

碳酸锂

• 核心观点： 预期修复消息面扰动增加，盘面维持偏强运行；供应端8月供应大幅补充预期打破，9月供应预计整体增加；需求中短期的韧性仍比较确定，9月电池排产维持环增5%以上，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。
• 关键数据： 8月碳酸锂产量112330吨，环比增加7143吨，同比增长32%。
• 研究结论： 短期预计盘面偏强区间运行，主力参考15.5-16.5万区间，若16.3万以上快速突破站稳上涨空间可能进一步打开至17万以上。

多晶硅

• 核心观点： 现货小幅下跌，多晶硅期货震荡下行；预计8月份国内多晶硅产量在11万吨左右，市场供应宽松格局尚未改变，现货报价虽上涨但需求平淡，成交寥寥。
• 关键数据： 8月多晶硅产量有望增长至11万吨，但库存大幅增加3万吨，反映需求疲弱。
• 研究结论： 建议观望。若需求大幅回升或有减产支撑，可逢低试多，若无则承压下跌。

工业硅

• 核心观点： 现货企稳，大型企业减产落地带动期货上行；供应端因甘肃、宁夏地区减产，预计8月产量有望回落至36-37万吨左右；需求端延续弱势，谨慎看平或小幅回落。
• 关键数据： Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国33.02%，环比上周增0.15%。
• 研究结论： 预计短期价格震荡偏强运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5800-6100。

锰硅

• 核心观点： 化工焦多轮提涨，成本支撑偏强；供应端上周锰硅产量环比继续抬升，宁夏复产加速；需求端铁水产量环比小幅下滑，钢厂盈利率不佳，焦炭提涨落地后，钢厂利润仍将承压。
• 关键数据： Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率32.63%，较上周增0.39%。
• 研究结论： 预计短期价格震荡偏强运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5750-6100。

黑色金属

钢材

• 核心观点： 焦煤供应趋紧抑制钢厂产量，钢材走强；受焦煤走强影响，钢价偏强走势，现货跟涨。
• 关键数据： 唐山钢坯+25至3125元/吨。
• 研究结论： 钢价走强。短期钢材产量受到焦煤紧张和弱需求双重抑制，增产偏慢。钢价上涨更多受焦煤成本支撑影响。

铁矿石

• 核心观点： 钢厂利润承压，海运费持续上行；海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。
• 关键数据： 截至8月27日，247家日均铁水产量236.6万吨，环比-1.08万吨。
• 研究结论： 短期铁矿缺乏相应驱动，主力合约运行区间参考690-740元/吨。中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持。

焦煤

• 核心观点： 产地价格依然偏强；蒙煤通关维持低位，价格上涨50-60元。
• 关键数据： 山西停产煤矿复产2座。
• 研究结论： 在供应缺口缓解前，预计价格维持偏强走势，考虑低库存的强现实，月差维持正套趋势。

焦炭

• 核心观点： 焦煤紧张倒逼下游减产，焦炭第四轮提涨；受焦煤成本上涨，亏损加剧影响，焦化厂减产加速，产量高位下降9%。
• 关键数据： 截至8月27日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量55.8万吨/日，周环比-3.9万吨/日。
• 研究结论： 焦炭走势偏强，考虑低库存，现货偏近的强现实，预计维持正套走势。

硅铁

• 核心观点： 供应维持高位，兰炭多轮提涨；短期硅铁继续在成本支撑及供需改善的格局中博弈，焦煤扰动为主导。
• 关键数据： 内蒙即期生产成本5824元/吨，青海即期生产成本5451元/吨，宁夏即期生产成本5755元/吨。
• 研究结论： 预计短期价格仍以高位震荡为主，下方依旧存在支撑。

锰硅

• 核心观点： 化工焦多轮提涨，成本支撑偏强；供应端上周锰硅产量环比继续抬升，宁夏复产加速；需求端铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率不佳，焦炭提涨落地后，钢厂利润仍将承压。
• 关键数据： 内蒙即期成本5907元/吨，广西即期生产成本6251元/吨，内蒙即期生产利润-6元/吨。
• 研究结论： 预计短期价格震荡偏强运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5750-6100。

农产品

粕类

• 核心观点： 美豆支撑较强，国内库存高企压制粕类表现；美豆维持偏强表现，一方面天气升水持续加持行情走势，另一方面中国采购持续推进，供需趋紧预期下，美豆下方支撑强劲。
• 关键数据： 全国主要油厂豆粕成交7.55万吨，较前一交易日增1.11万吨。
• 研究结论： 短期盘面上涨驱动不强，国内预计震荡偏弱调整，但下方在3250附近存支撑。

生猪

• 核心观点： 缩量提振猪价，9月供应边际增加；周末企业缩量，散户压栏，临近月末，市场供应缩减，提振现货行情，但需求端跟踪来看，成交并未有明显改善，猪价上涨持续性不足。
• 关键数据： 本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-105.58/头，较上周降低6.74元/头。
• 研究结论： 盘面操作上，月内建议谨慎偏空为主，短线操作。

玉米

• 核心观点： 现货宽松，外盘及天气炒作支撑盘面；近期美玉米强势上涨，对国内玉米形成一定带动作用，叠加天气升水及减产预期，市场情绪趋于亢奋，产业内外资金入场增加，期货价格持续攀升；现货端来看，当前供需并无提振，价格仍磨底行情为主。
• 关键数据： 南港谷物库存处于历史高位，产销价差持续倒挂。
• 研究结论： 玉米目前情绪及资金炒作较强，关注贸易商上量节奏及产量情况，预计主力在2250-2300区间波动为主。

白糖

• 核心观点： 现货报价稳中上调，内盘价格延续调整；ICE原糖期货上涨，厄尔尼诺现象引发的全球气候问题及能源价格高企推动市场走高；国内方面，虽然中秋、国庆带来阶段性需求提振，但下游整体消费复苏力度有限，终端走货节奏偏弱，对现货成交价格形成压制。
• 关键数据： 洲际交易所（ICE）原糖主力合约冲击18美分/磅关口未能有效站稳。
• 研究结论： 国内糖价多空博弈加剧，预计短期将以震荡调整格局为主。

棉花

• 核心观点： 美棉震荡走强，内棉价格高位调整；美国炎热且干燥的天气或导致棉花供应趋紧，德州棉区干旱持续发酵，自 7 月以来干旱范围不断扩张，棉花作物优良率连续回落，市场担忧干旱引发单产，品质担忧，天气升水持续向外盘盘面传导；反观国内市场，新棉端的供给压力明显弱于外盘。
• 关键数据： 新疆先后经历 6 月底、7 月中下旬以及 8 月多轮高温过程，恰逢棉花花铃生长关键窗口，但从当前田间反馈来看，极端高温尚未演化成实质性的大面积灾害。
• 研究结论： 短期内国内棉价大概率维持稳中偏强的运行格局。

鸡蛋

• 核心观点： 市场采购心态平稳，整体消化速度一般；淘鸡价格快速下行带动养殖端集中出栏老鸡，淘汰量明显增加；新开产、高峰期蛋鸡持续增量，鸡蛋供给稳步放大，受蛋价高位压制，产区走货受阻、库存累积影响，预计本周市场货源充足。
• 关键数据： 全国生产环节平均库存1.02天左右，流通环节库存1.12天左右。
• 研究结论： 鸡蛋供应维持稳定，下游消化速度暂时一般，局部走货转好。10合约作为节后合约或延续调整走势。

油脂

• 核心观点： 受地缘及生柴因素影响，棕榈油高位偏强运行；中东地缘冲突导致原油价格走高，提高了生物柴油的经济适用性，另外，印尼B50政策将增加需求并收紧出口份额；国内方面，棕榈油前期买船集中到港压力仍在，全国库存高位运行，豆棕价差持续倒挂抑制消费。
• 关键数据： 广东广州港地区24度棕榈油现货价格9943元/吨，较前一日上涨112元/吨。
• 研究结论： 连棕短线突破前期高点后仍有惯性冲高的机会，短期内仍将以强势为主。

红枣

• 核心观点： 旧季货源下跌，盘面震荡偏弱；新季方面，主产区进入上糖期，枣树整体长势较好，但高温扰动仍使得新季产量预期较上一年度出现边际下调，但市场普遍判断减产幅度相对有限，并未形成强减产逻辑。
• 关键数据： 各等级价格参考特级7.80-9.30元/公斤，一级6.80-7.50元/公斤，二级5.60-6.30元/公斤，三级5.00-5.30元/公斤。
• 研究结论： 供强需弱格局下，市场情绪悲观，预期较弱，盘面震荡调整为主。

苹果

• 核心观点： 市场担忧新季质量，盘面减仓反弹；新旧季交替阶段，缺乏现货强指引，早熟嘎啦苹果开秤价同比走低，品质分化明显，好货与次果价差拉大，西部早熟嘎啦好果剩余数量不多，山东早熟品种陆续交易。
• 关键数据： 全国主产区苹果冷库库存量为41.18万吨，环比上周减少4.43万吨。
• 研究结论： 近期在空头获利了结、产区冰雹阴雨扰动优果率预期驱动下，盘面出现大幅反弹，修复部分跌幅。9月份关注摘袋天气对优果率影响、新季产量落地情况以及双节备货力度。预计期价短期呈现反弹格局，10合约关注7900附近压力。

能源化工

原油

• 核心观点： 地缘反复，油价反弹；美伊对峙格局难快速扭转，局部摩擦风险仍存，但市场逐步消化冲突现状，高位地缘风险溢价或有缓慢回落空间。
• 关键数据： 美国能源信息署数据显示，截止8月21日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.18636亿桶，比前一周下降360.5万桶。
• 研究结论： 预计9月原油价格维持宽幅震荡，或有冲高回落可能，核心逻辑为在地缘溢价逐步消化的同时，基本面季节性转弱或将同步催化。

PX

• 核心观点： 供给提负叠加下游负反馈，估值预期中性区间震荡；国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA同样处于供应回归的阶段，整体供需短期处于累库阶段，并且远期有投产预期；聚酯端目前利润压力较大，在原料价格波动较大、原料缺乏叠加终端偏弱的压力下减产降负，对上游产生负反馈。
• 关键数据： 国内PX CFR 1132美元/吨（+65），折合人民币现货价格8850元/吨。
• 研究结论： 目前PX中性估值，加工费预期震荡，9月供需结构仍需观察海外装置恢复恢复情况。地缘方面，中东地缘反复，原油宽幅震荡，策略上，关注跟随原油逢高做空机会。

PTA

• 核心观点： 负反馈和复产压力之下，预期估值持续承压；下游聚酯在原料价格波动较大、原料缺乏、终端偏弱等原因下持续低负荷，并在利润压力之下进一步降负带来负反馈。短期检修装置逐渐重启，9月原料PX和PTA负荷预期上升至高位，叠加需求端较往年同期仍偏弱，且对后期需求的恢复高度预期偏谨慎。
• 关键数据： PTA现货加工费428元/吨，TA2701盘面加工费427元/吨。
• 研究结论： 短期PTA加工费预期低位震荡，绝对价格跟随原料波动为主。策略上，关注跟随原料逢高空配的机会；PF盘面加工费在600-900区间震荡。

短纤

• 核心观点： 加工费大幅改善，但基本面仍偏弱，价格主要跟随原料；近期中东地缘反复，短纤现货加工费在原料基差走弱后被动走扩。利润和原料缺乏的压力下，短纤短期维持低负荷，但需求侧仍然较差，供需结构受限于需求，短期加工费预期低位震荡，绝对价格跟随原料波动为主。
• 关键数据： 短纤现货价格7930元/吨（+155），主力合约基差152元/吨。
• 研究结论： 策略上，关注跟随原料逢高空配的机会；PF盘面加工费在600-900区间震荡。

瓶片

• 核心观点： 减产增加，库存低位，加工费走扩；供应减产及原料基差走弱下，现货加工费走扩，盘面加工费上升至高位。基本面来看，瓶片需求进入传统消费旺季，但今年整体饮料产量增速不足，且出口增长停滞。
• 关键数据： 国内瓶片厂内库存可用天数为7.17天，环比减少1.46天。
• 研究结论： 预期库存维持低位，支撑加工费向上，但后续需求限制下预期加工费高度有限，绝对价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主，关注下游补货力度。策略上，关注跟随原料逢高空配的机会。

乙二醇

• 核心观点： 近端持续去库，远期预期转弱，地缘反复下宽幅震荡；供应端来看，短期煤化工装置检修较多，但油化工装置逐渐回归，国内负荷逐渐回升。进口方面，中东仅个别装置保持运行中，短期地缘反复，进口回归预期不确定。
• 关键数据： 乙二醇现货价格6048元/吨（+360），现货基差720元/吨（+270，换月至10合约）。
• 研究结论： 供需格局逐渐转弱，虽然短期进口量仍然偏低，但去库幅度预期开始缩窄。远期来看，下游负反馈加深、供应回归和进口持续不断的预期扰动下，远期格局逐渐转弱，并且远月存在投产压力，目前估值偏高。策略上，关注TA-EG价差逢低做扩机会；关注远月逢高做空机会。

纯苯

• 核心观点： 地缘反复但供需逐步转弱，纯苯反弹空间受限；随着纯苯负荷逐步提升，且下游需求负反馈持续，纯苯供需逐步转弱中。不过部分装置重启时间有所推迟，且个别装置仍困于原料问题而停车，供应回归不及预期，目前港口库存绝对水平仍偏低。
• 关键数据： 纯苯日均价：江苏港口现货7940，9月7855，10月7605。
• 研究结论： 短期纯苯存支撑，但反弹空间受限。策略上，滚动做空为主。

苯乙烯

• 核心观点： 供需边际好转且地缘反复，苯乙烯绝对价格短期存支撑；目前苯乙烯维持亏损格局，且随着利华益进入计划内检修，以及京博重启有所推迟，短期苯乙烯负荷维持偏低水平。下游需求略有好转，EPS/PS开工有所恢复，带动采购补货，且随着出口装船带动港口库存回落，短期市场货源偏紧。
• 关键数据： 非一体化苯乙烯装置利润至-231元/吨附近。
• 研究结论： 策略上，单边同纯苯；EB-BZ价差低位做扩。

LLDPE

• 核心观点： 供需格局有所好转，且中东局势反复，塑料震荡上行；PE因前期集中检修装置陆续重启及新产能稳定释放，9月整体产量预期增加1.39%至285.12万吨，叠加海外新增产能集中投产，进口货源到港预期增加，国内整体供应压力较8月有所上升。需求端，PE下游整体开工率将环比提升，随着传统“金九”旺季启动，农膜、包装膜、管材等终端订单环比8月明显改善，刚需补库需求将集中释放，出口预计环比增长。
• 关键数据： PE下游平均开工率35.75%（+0.6%）。
• 研究结论： PE预计震荡上行。L01预计在7500-8400之间波动。

PP

• 核心观点： 消费旺季来临，PP供需双增，预计PP先扬后抑；PP新增扩能叠加前期检修集中9月下旬陆续恢复，供应端存增量预期。需求端，PP方面季节性消费旺季带动下游整体开工缓慢抬升，需求维持向好恢复预期。
• 关键数据： PP下游平均开工率45%（+0.3%）。
• 研究结论： 预计PP先扬后抑。PP01预计在7700-8700之间运行。

甲醇

• 核心观点： 地缘缓和海峡临时通航，甲醇价格大幅下跌；上游低库存支撑延续，下游刚性介入，预计短期市场偏强整理运行。关注运费波动、中下游跟进持续性。沿海甲醇市场进口量预期低位，市场供应紧张状态持续，预计市场维持强势，关注霍尔木兹海峡消息变动。
• 关键数据： 山东临沂市场尿素接货参考价格1670-1690元/吨，较上一工作日基本持平。
• 研究结论： 短期市场偏强整理运行。关注运费波动、中下游跟进持续性。沿海甲醇市场进口量预期低位，市场供应紧张状态持续，预计市场维持强势，关注霍尔木兹海峡消息变动。

烧碱

• 核心观点： 供需波动有限，价格窄幅震荡；本周山东部分氯碱设备检修恢复，预估行业负荷或提升至79.6%左右，临近月末，对后市不确定性存在情况下，山东多数液碱品牌仍或尽量保持低库或者去库，因此低浓度价格方面或难上移。
• 关键数据： 山东地区32%离子膜碱本地主流商谈620-670。
• 研究结论： 短期行情仍将维持震荡博弈走势，后续重点关注下游需求释放情况以及相关政策指引。

PVC

• 核心观点： 基本面支撑不足，盘面趋弱；受地产市场政策、上游能源原油与煤炭产业市场上涨推动，PVC盘面涨停；当前需求尚未改善，上游供应调整有限，成本端压力尚需关注兰炭、乙烯后续释放，短期看行情恐试探高位后盘整。
• 关键数据： 华东地区PVC电石法五型料盘面价格在4600-4670元/吨，乙烯法在5000-5100元/吨。
• 研究结论： 后续价格上涨空间有限，盘面在冲刺48+盘面后，考虑因需求弱势及成本能否延续而逢高位回调的风险，仍需谨慎关注煤炭产业成本延续上涨带来持续上涨的预期。

纯碱

• 核心观点： 过剩格局无法缓解，盘面再度趋弱；纯碱供应高位，库存增长，下游需求收缩，基本面来看暂无行情反转支撑，现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。
• 关键数据： 国内纯碱厂家总库存187万吨，较上周四增加2.51万吨，涨幅1.36%。
• 研究结论： 短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计或仍以震荡寻底为主。前期我们提示可逢高布空，空单可暂时持有。

玻璃

• 核心观点： 需求疲软，弱势难改，盘面趋弱；国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损状态，需求端弱势格局暂难实质性扭转，后市或仍将以震荡筑底为主，短期交易价值有限，重点关注产线变动及宏观政策指引。
• 关键数据： 全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比-5.6万重箱，环比-0.07%，同比+17.41%。
• 研究结论： 短期建议谨慎为宜。

尿素

• 核心观点： 供需双弱，尿素价格震荡整理；供应端货源整体充足，库存消化节奏偏慢，对涨价空间形成约束。需求端延续偏弱态势，农业处于传统淡季，工业复合肥、板材等以刚需跟进为主，多保持理性观望态势，市场整体成交量有限。
• 关键数据： 尿素厂内库存为167.1万吨（-0.73万吨）；尿素港口库存大幅增加，为107.66万吨（+11.39万吨）。
• 研究结论： 短行情仍将维持震荡博弈走势，后续重点关注下游需求释放情况以及相关政策指引。

天然橡胶

• 核心观点： 原料价格高位，胶价偏强运行；供应方面，国内外产区阶段性降雨影响近期割胶，工厂及二盘商补货情绪积极，支撑原料采购价格高位。需求方面，个别半钢胎样本企业因故检修，叠加多数企业处于控产状态，拖累开工小幅走低；全钢胎上周检修企业装置生产逐步恢复，带动产能利用率恢复性提升，然仍有部分企业适度控产，限制整体开工提升幅度。
• 关键数据： 山东轮胎样本企业成品库存环比下降。
• 研究结论： 9-10月份原料上量期胶价或有回调空间，考虑厄尔尼诺气候对产量影响，回调布局多单思路。

合成橡胶

• 核心观点： 中东局势反复，成本支撑较强，BR跟随油价波动；供应端扬子存重启预期，齐鲁、台橡顺丁橡胶装置计划停车检修，且部分民营装置因效益问题降负，顺丁橡胶供应预计下滑。需求端，轮胎及橡胶制品等行业逐步进入金九银十行情，9月轮胎开工率存小幅提升预期。
• 关键数据： 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价14650（+200）元/吨。
• 研究结论： 预计BR跟随成本端先强后弱。策略上，正套为主。

集运欧线

• 核心观点： 强现实弱预期拉扯；传统节前淡季运费下行趋势暂不可逆，市场预期差在于运费下行速率，24及25年的9月单月跌幅均达40%左右，目前9月跌幅或有望大幅低于过去两年，但仍需关注9月下旬运价是否加速下行及下行力度。
• 关键数据： SCFIS 欧线指数报3047.62点，美西线指数3919.63点。
• 研究结论： 阶段性驱动持续偏空，10合约关注1750-1800点支撑，12及01合约关注本轮淡季驱动下跌后的多单建仓机会。