华丰科技（688629）2026年半年报点评：营收稳增盈利承压，高端产品持续突破

其他电子零组件Ⅲ2026年9月1日 华丰科技（688629）2026年半年报点评 推荐（维持）当前价：136.29元 营收稳增盈利承压，高端产品持续突破 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现营业总收入12.61亿元，同比增长14.09%，实现归母净利润1.47亿元，同比下降2.23%，扣非净利润为1.31亿元，同比下降3.19%。单Q2来看，公司实现营收6.27亿元，同比下降10.29%；归母净利润0.42亿元，同比下降64.48%，扣非净利润为0.33亿元，同比下降70.35%。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：周楚薇邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com执业编号：S0360526060001 评论： 行业竞争加剧下营收稳步增长，现金流实质改善。2026H1公司实现营业收入12.61亿元，同比+14.09%，在连接器行业竞争加剧背景下，依托高速互连技术领先优势，叠加AI基建扩容需求爆发，营收仍保持增长；归母净利润1.47亿元，同比微降2.23%；整体毛利率为26.4%，同比回落6.46pct，主因为产品结构变化，叠加原材料价格波动。盈利承压多源于结构性因素而非需求走弱，随高附加值产品放量有望在26H2修复。报告期内经营性现金流净额3.76亿元，较上年同期-2.36亿元大幅转正、同比改善6.12亿元，销售回款能力明显增强。 公司基本数据 总股本(万股)46,825.50已上市流通股(万股)46,099.28总市值(亿元)638.18流通市值(亿元)628.29资产负债率(%)41.17每股净资产(元)6.2812个月内最高/最低价209.68/70.88 高强度研发聚焦高速互连，产品矩阵持续丰富。2026H1公司研发投入合计0.96亿元，同比大幅增长47.33%，研发投入占营业收入比例达7.59%，较上年同期提高1.71个百分点。公司保持研发投入强度且方向清晰，聚焦"高速传输"与"系统集成"两大主线持续突破。通讯领域，112G产品已稳定批量生产，224G产品持续升级迭代；新能源汽车领域，开发了车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器等产品；防务领域，开发了军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件。截至报告期末，公司累计获得授权专利753项，其中发明专利194项，技术护城河持续加深，为中长期成长储备动能。 客户结构向头部互联网延伸，第二成长曲线逐步清晰。公司持续深化与行业龙头合作，稳定供应华为、浪潮、超聚变、曙光等国内顶尖服务器及通信设备厂商，并加速导入阿里、字节跳动等头部互联网算力客户，客户结构由单一依赖向生态化协同升级。应用场景同步跃迁，在传统通信设备配套基础上向大型数据中心、AI服务器集群、基站等高端场景延伸，充分受益于AI算力基础设施建设提速带来的高速、高频、高带宽连接需求爆发，算力业务边界持续扩大。新能源汽车板块，高压连接器已进入多家主流车企供应链，高压、高速产品正在多家新能源车厂开展装车验证，第二成长曲线逐步清晰。 相关研究报告 《华丰科技（688629）深度研究报告：国产高速连接器核心骨干企业，AI浪潮启新程》2026-07-08 投资建议：公司依托完备的全系列高速连接器技术能力、深度绑定的头部客户资源以及军工业务稳健托底优势，有望充分承接AI算力行业爆发与元器件国产化替代的双重红利，新增产能逐步释放。但考虑行业竞争加剧，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为38.15/60.12/87.88亿元（2026-2028预测前值为43.68/70.97/99.53亿元），同比增长50.9%/57.6%/46.2%，归母净利润分别为4.43/9.81/13.70亿元（2026-2028预测前值为6.5/11.83/14.19亿元），同比增长23.7%/121.2%/39.7%，对应EPS为0.95/2.09/2.93元，维持“推荐”评级。 风险提示：客户集中度较高；技术迭代不及预期；新增产能消化不及预期。 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所