江苏雷利机构调研纪要

江苏雷利电机股份有限公司2026年上半年经营情况如下：

一、经营情况概述

• 营业收入23.07亿元，同比增长17.81%，创历史新高
• 归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降45.98%
• 收入增长主要驱动力：汽车零部件板块（同比增长57.57%）、工业控制电机及组件（同比增长29.72%）
• 家电板块（同比增长3.96%）和医疗及运动健康板块（同比增长13.58%）保持稳固

二、净利润下滑原因

1. 汇兑损失：人民币对美元汇率大幅升值
2. 原材料成本：铜、铝、稀土等价格上涨
3. 研发投入：上半年研发投入1.08亿元，同比增长24.98%
4. 汽车零部件业务：前期投入高、产能爬坡阶段，规模效应未充分体现

三、问答环节要点

1. 利润下滑原因：汇兑损失、原材料价格上涨、研发投入增加、汽车零部件业务规模效应未体现
2. 汇率风险管理：采用远期结汇等套期保值方式，推动人民币结算，墨西哥、马来西亚生产基地已投产
3. 原材料应对措施：产品定价联动成本、协商季度调价、铜铝期货套期保值、自动化产线投入（96条，自动化率超80%）
4. 汽车零部件业务：
   • 收入5.97亿元，同比增长57.57%
   • 毛利率15.38%，同比下降5.28个百分点
   • 主要原因：前期投入高、产能爬坡阶段、原材料价格上涨
   • 展望：激光雷达电机获多家客户定点、电动空调压缩机电机新增定点、高端精密铝压铸件规模化量产、设立控股子公司布局线控底盘电机
5. 工控板块优势：
   • 收入3.30亿元，同比增长29.72%，毛利率35.71%
   • 技术优势：无稀土永磁同步电机技术，成本低于有稀土电机，能效比高于传统交流电机
6. 机器人业务布局：
   • 核心零部件产品体系完善，进入多家机器人厂商供应链
   • 机器人相关零部件业务收入1,784万元，同比增长115.51%
   • 灵巧手产品：推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线，正推进产品升级迭代
   • 投资布局：控股安徽对称轴智能安全科技（60%股权）、与关联方投资杭州汇科智控（14.29%股权）
7. 机器人业务核心竞争力：产品覆盖面广、量产能力强、品控能力成熟
8. 医疗板块表现：
   • 收入1.39亿元，同比增长13.58%
   • 产品进入迈瑞医疗等企业，呼吸机用音圈电机批量生产
   • 拓展牙科、骨科等新应用领域，拓展中高端市场
   • 控股子公司鼎智科技完成对东莞赛仑特的收购，强化精密齿轮布局
9. 海外产能进展：
   • 墨西哥生产基地已量产，保障北美市场供应
   • 马来西亚生产基地已投产，覆盖家电及汽车产品
   • 泰国生产基地具备小批量生产能力，面向医疗市场
   • 越南雷利一期产能扩建完成，进行二期扩建
   • 未来聚焦精细化运营、产能爬坡和规模效应释放